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　　【個人觀點(diǎn)】鋁：觀望。氧化鋁：觀望
　　【市場動態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，10月20日，滬鋁2512高開收平，報收于20910（0）元/噸，較前一交易日持平，鋁加權(quán)成交量18.9萬手（-45566手），持倉量48.7萬手（-8272）。
　　現(xiàn)貨端，10月20日，佛山均價20830（0）元/噸，剛需補(bǔ)貨；華東均價20930（-20）元/噸，成交一般；中原均價20820（-30）元/噸，成交好轉(zhuǎn)。鋁棒加工費(fèi)整理，剛需走貨。
　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，10月20日鋁錠社庫62.5萬噸，較10月16日降0.2萬噸；鋁棒庫存14.75萬噸，較10月16日降0.05萬噸；總庫存77.25萬噸，降0.25萬噸。
　　觀點(diǎn)邏輯：電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，平均利潤豐厚；節(jié)后下游開工率持穩(wěn)為主，高價及對于未來擔(dān)憂，一定程度抑制需求；當(dāng)日鋁錠庫存小幅去化；美聯(lián)儲降息概率增強(qiáng)，對鋁價有支撐，而中美博弈未有定論，波動加大，關(guān)注關(guān)稅戰(zhàn)是否會繼續(xù)升級及影響，建議觀望。
　　氧化鋁：
　　期貨端，10月20日，氧化鋁2601低開微漲，報收于2806（+6）元/噸，較前一交易日漲0.21%，成交量23.9萬手（-46502手），持倉量35.5萬手（+2833）。
　　現(xiàn)貨端，10月20日，氧化鋁現(xiàn)貨價格普跌，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為2810元/噸、2880元/噸、2870元/噸、3070元/噸、3095元/噸、3140元/噸，分別下跌5元/噸、5元/噸、5元/噸、20元/噸、10元/噸、0元/噸。
　　觀點(diǎn)邏輯：當(dāng)日氧化鋁現(xiàn)貨價格普跌，利潤繼續(xù)收窄；運(yùn)行產(chǎn)能高位，上周小幅下降140萬噸/年，而進(jìn)口窗口持續(xù)打開，四季度仍有投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)保持過剩；需求端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能相對平穩(wěn)；氧化鋁庫存繼續(xù)增加，幅度加大，當(dāng)日倉單降約900噸；基本面差，加之宏觀環(huán)境不確定性，對于氧化鋁亦有壓制，而高成本區(qū)域產(chǎn)能虧損，追蹤價格繼續(xù)下行對于該區(qū)域產(chǎn)能的影響，若無實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，盤面或仍較弱，關(guān)注成本端的支撐，不宜過度看空。
　　【風(fēng)險點(diǎn)】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議