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     九月份，鋁打破季節(jié)性上漲慣例,回吐了7月份的上攻成果。鑒于歐債危機(jī)還未形成有效的解決方案,歐美經(jīng)濟(jì)二次衰退的可能性攀升,后市鋁價依舊處于利空的宏觀環(huán)境中。第四季度西部電解鋁產(chǎn)能集中釋放將導(dǎo)致鋁價中期轉(zhuǎn)空。

　　歐債危機(jī)肆虐

　　目前還沒有有效方案來遏制危機(jī),債務(wù)問題將對市場繼續(xù)施壓。歐盟專員阿爾穆尼亞表示,考慮到不斷加深的債務(wù)危機(jī),可能有更多銀行需要進(jìn)行資本重組。

　　惠譽(yù)國際評級昨日表示,隨著債務(wù)危機(jī)的持續(xù)惡化,歐洲國家及銀行業(yè)的信用水平不斷下降,這些逐漸積累的風(fēng)險將會反映到惠譽(yù)未來的評級中。葡萄牙總理科埃略稱,如果希臘發(fā)生債務(wù)違約,葡萄牙很有可能需要來自歐盟與國際貨幣基金組織的第二輪援助。

　　市場資金緊張

　　資金緊張導(dǎo)致鋁現(xiàn)貨市場旺季備貨清淡。截至9月16日當(dāng)周,持貨商積極清庫出貨,不惜小幅貼水,鋁價從17800元/噸關(guān)口迅速下跌至17650元/噸,自8月9日以來首次跌破17700元/噸一線,升貼水也從平水附近下調(diào)至貼水50元/噸。市場在下游資金緊張的打壓下,9月上半月下游消費(fèi)維持低迷,買興并未受到價格下跌提振,供大于求的特征明顯。

　　供應(yīng)向過剩傾斜

　　目前盡管南方電網(wǎng)電力缺口擴(kuò)大,廣西和貴州限電對電解鋁產(chǎn)能有所波及,但西部產(chǎn)能的擴(kuò)張足以彌補(bǔ)西南受影響的產(chǎn)能。由于供應(yīng)彈性較小而需求彈性較大,按照IS-LM模型估算,需求遲滯導(dǎo)致價格下降產(chǎn)生的壓力,要強(qiáng)過供應(yīng)下降帶來的價格提振。

　　二季度以來電解鋁階段性供應(yīng)緊張現(xiàn)象凸顯,但是三季度末和四季度,電解鋁供需面逐步向過剩傾斜。據(jù)統(tǒng)計,目前國內(nèi)正在上馬的電解鋁項目多達(dá)23個,新增產(chǎn)能770余萬噸,主要集中在青海、新疆、內(nèi)蒙古等電力成本較低的省份。其中東方希望、神火煤電的20萬噸初期產(chǎn)能預(yù)計在今年四季度就能投產(chǎn);山東信發(fā)在新疆投資100億元建設(shè)氧化鋁、電解鋁及下游加工項目,前期17.5萬噸產(chǎn)能年內(nèi)可投產(chǎn);陜西有色在榆林65萬噸鋁鎂合金項目產(chǎn)能已經(jīng)建成,年內(nèi)實際能投產(chǎn)15萬噸。

　　消費(fèi)進(jìn)一步遲滯

　　在供應(yīng)好轉(zhuǎn)的同時,下游需求卻旺季不旺。鋁主要用于房屋建筑領(lǐng)域,8月份鋁材產(chǎn)量同比增長28.22%,而7月份的增幅為30.14%,增速繼續(xù)放緩。房地產(chǎn)投資在8月份明顯趨緩,盡管保障房投資和開工增加,但是難以彌補(bǔ)商品房投資和開工的回落缺口,1—8月份房地產(chǎn)投資完成額同比增長33.2%,較1—7月份回落0.8個百分點(diǎn);1—8月份房屋新開工面積同比增長25.8%,遠(yuǎn)低于去年同期的66.1%,8月份當(dāng)月房屋新開工面積為16712萬平方米,較6月份高峰期回落28%。

　　鋁合金的另一消費(fèi)領(lǐng)域汽車行業(yè),8月份略微回暖,但是在剛作調(diào)整的節(jié)能補(bǔ)貼政策中,汽車入圍產(chǎn)品的平均百公里油耗門檻從6.9升提高至6.3升,受惠車型范圍縮小,這意味著9月份汽車產(chǎn)量旺季可能難有很好表現(xiàn)。

        綜合分析（ 本文僅為中國鋁材信息網(wǎng)之觀點(diǎn)，僅供參考，注意投資風(fēng)險。）

　　目前影響整個資本市場的因素莫過于希臘債務(wù)危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)成長前景，而目前債務(wù)危機(jī)未能有效解決，另外還有多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明未來全球經(jīng)濟(jì)成長前景不容樂觀。在這樣的背景下，大多數(shù)商品都難有大幅反彈之力，在國內(nèi)貨幣政策緊縮和國外債務(wù)“危機(jī)四伏”的“內(nèi)壓外患”下,有色金屬的投資和消費(fèi)需求受壓,鋁市下游消費(fèi)旺季不旺,且美元步入階段性強(qiáng)勢反彈通道中,在計價上對鋁價施壓, 鋁市或?qū)⒊霈F(xiàn)，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季不旺，鋁價類似2008年大幅下跌的慘淡景象。