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　　【個人觀點】鋁：關注上方20400-20600元/噸附近壓力。氧化鋁：觀望
　　【宏觀及市場消息】
　　據(jù)幾內(nèi)亞媒體報道，在2025年5月20日周二晚間通過國家電視臺宣讀的法令中，過渡當局決定將涉及鋁土礦、鐵礦金礦、鉆石和石墨的多個礦業(yè)權證--包括特許權、工業(yè)及半工業(yè)開采許可證以及探礦許可證--劃定為戰(zhàn)略儲備區(qū)。
　　愛擇調(diào)研了解，幾內(nèi)亞新劃定戰(zhàn)略儲備區(qū)當中包含AXIS礦區(qū)，涉及的三家中資承包方目前仍在積極協(xié)商，但幾內(nèi)亞政府方面態(tài)度堅決，長期停采概率較大。
　　中國與東盟十國全面完成中國—東盟自貿(mào)區(qū)3.0版談判。
　　【市場動態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，5月21日，滬鋁2507高開收漲，報收于20190（+115）元/噸，較前一交易日漲0.57%，鋁加權成交量19.3萬手（+10540手），持倉量51.6萬手（+386）。
　　現(xiàn)貨端，5月21日，佛山均價20210（+100）元/噸，剛需接貨，成交一般；華東均價20320（+110）元/噸，成交尚可；中原均價20240（+100）元/噸，成交尚可。鋁棒加工費下移，成交平淡。
　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，5月19日鋁錠社庫58.5萬噸，較5月15日增0.1萬噸；棒庫存13.16萬噸，較5月15日降0.66萬噸；總庫存71.66萬噸，降0.26萬噸。

　　觀點邏輯：電解鋁運行產(chǎn)能微增，行業(yè)平均盈利豐厚；需求逐步向淡季過渡，各細分領域開工率均有不同程度下降，關注對等關稅暫緩后終端需求變化；庫存去化放緩，處于近年同期低位；中美經(jīng)貿(mào)會談結果超預期，市場情緒回暖，低庫存對鋁價有一定支撐，而需求端淡季特征逐步顯現(xiàn)加之高鋁價對訂單產(chǎn)生抑制，壓制鋁價上行空間，關注20400-20600元/噸壓力。
　　氧化鋁：
　　期貨端，5月21日，受消息刺激影響，氧化鋁2509低開大幅上漲，報收于3246（+112）元/噸，較前一交易日漲3.57%，成交量248.3萬手（+53.8萬手），持倉量35.7萬手（+14644）。
　　現(xiàn)貨端，5月21日，氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)上升，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3095元/噸、3130元/噸、3125元/噸、3125元/噸、3145元/噸、3480元/噸，分別漲60元/噸、60元/噸、60元/噸、50元/噸、40元/噸、25元/噸。
　　觀點邏輯：幾內(nèi)亞過渡政府劃定戰(zhàn)略儲備區(qū)，涉及中國鋁土礦企業(yè)，事件進一步發(fā)酵，期價大幅拉漲，礦價企穩(wěn)；需求端較為平穩(wěn)，氧化鋁運行產(chǎn)能不能有效匹配電解鋁行業(yè)需求，導致氧化鋁連續(xù)4周去庫，現(xiàn)貨價格持續(xù)反彈，行業(yè)盈利由虧轉正?；久婧棉D，疊加宏觀情緒回暖，適逢河北某氧化鋁企業(yè)及幾內(nèi)亞采礦許可證取消事件共振，氧化鋁短期走勢較強，觀察持續(xù)性。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項】以上內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議