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　　【市場動態(tài)】
　　1，價格層面：本周滬鋁主力2509合約高位回落，報收510元/噸，較上一周下跌250元/噸。氧化鋁主力合約2509大幅回落，報收3162元/噸，較上一周上漲266元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：價格方面，今日山東3200-3250元均3225漲10元；河南3230-3260元均3245漲5元。截止周四期貨倉單新增2407噸至6615噸，整體倉單處于極低位置，雖然市場有傳言新疆庫容已經(jīng)預約滿，但是目前實際倉單恢復較慢。當前市場多頭交易的核心邏輯主要有以下三點：1，期貨倉單庫存過低。2，反內(nèi)卷政策情緒。空頭交易邏輯為利潤修復下的復產(chǎn)。預期市場情緒短期開啟震蕩，價格跟隨反內(nèi)卷情緒波動，短期波動區(qū)間3000-3600。后續(xù)關注繼續(xù)復產(chǎn)和期貨倉單變動情況。
　　鋁錠方面：美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加7.3萬人，創(chuàng)9個月最低，遠不及預期的11萬人。此外，前兩個月的數(shù)據(jù)合計大幅下修25.8萬，之后9月降息預期上修，但是之后如果通脹數(shù)據(jù)上升仍然會給9月降息帶來不確定性。7月31日，鋁錠社會庫存錄得52.5萬噸，較上期累庫1.1萬噸。7月末鋁錠庫存開始累積，預計8月鋁錠庫存會延續(xù)去庫，需求方面，在光伏搶裝潮結束之后，疊加低迷的加工費，光伏鋁型材訂單環(huán)比進一步減少，廣西、青海等地鋁棒企業(yè)出現(xiàn)階段性的減產(chǎn)，上游鑄錠量隨之增加。出現(xiàn)減產(chǎn)的同樣還有鋁板帶箔企業(yè)，以河南鋁企為代表，樣本企業(yè)普遍出現(xiàn)30%左右的減產(chǎn)，而鑒于原材料鋁錠價格的震蕩上探，部分企業(yè)主動消化庫存。整體來看，鋁價方向性驅動還不清晰，在低庫存和無明確利空下，維持震蕩上行。
　　【總結】
　　觀點：電解鋁主力-震蕩向上，區(qū)間20300-21000；氧化鋁主力-震蕩，區(qū)間3000-3600；
　　策略：滬鋁，氧化鋁賣出看跌期權。
　　核心邏輯：1>鋁錠淡季累庫曲折；2>國外強現(xiàn)實+國內(nèi)反內(nèi)卷和穩(wěn)增長；4>氧化鋁倉單降至低位；5>氧化鋁高利潤下部分企業(yè)復產(chǎn)。