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　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】本日滬鋁主力2507合約沖高回落，報(bào)收20012元/噸，較上一日下跌65元/噸。氧化鋁主力合約2509大幅殺跌，報(bào)收2943元/噸，較上日下跌120元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：根據(jù)ALD數(shù)據(jù)，今日氧化鋁現(xiàn)貨山東3250-3300元均3275持平；河南3300-3340元均3320持平。供應(yīng)端：ALD調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至上周五，全國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能11242萬噸（主要為河北區(qū)域產(chǎn)能增加），運(yùn)行8930萬噸，環(huán)比增130萬噸，開工率79.4%。進(jìn)入本周，南方市場(chǎng)和北方市場(chǎng)均有部分產(chǎn)能繼續(xù)回升，加上新產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)體現(xiàn)，市場(chǎng)供應(yīng)端產(chǎn)能將進(jìn)一步向9100萬噸附近靠攏。短期空頭交易復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但目前期貨貼水較多，價(jià)格下行空間較小。預(yù)計(jì)價(jià)格高位震蕩區(qū)間【2900，3400】。
　　鋁錠方面：6月5日國(guó)內(nèi)鋁錠顯性庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)1.8萬噸至50.8萬噸，去庫(kù)延續(xù)。宏觀方面：美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)PMI和ADP就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，加劇市場(chǎng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退的擔(dān)憂。關(guān)注周五非農(nóng)數(shù)據(jù)。需求端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開工率情況不一，近期鋁線纜趕工周期的背景下，開工仍能維持于高位運(yùn)行，表現(xiàn)堅(jiān)挺；鋁板帶箔及光伏板塊行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，整體市場(chǎng)仍位于收縮狀態(tài)。
　　【總結(jié)】
　　觀點(diǎn)：電解鋁主力-震蕩，區(qū)間19600-20300；氧化鋁主力-震蕩，區(qū)間2900-3400；
　　策略：賣出看跌期權(quán)。
　　核心邏輯：1>關(guān)稅政策面臨不確定性；2>鋁錠維持較低庫(kù)存。3>氧化鋁下半年投產(chǎn)不確定性增加+礦端擾動(dòng)。4>氧化鋁利潤(rùn)修復(fù)后復(fù)產(chǎn)