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　　【個人觀點】鋁：短期暫觀望，等待企穩(wěn)后低多。氧化鋁：近月關注基差修復；一季度后期合約反彈布空。

　　【宏觀及政策消息】

　　普氏氧化鋁，澳洲 ：12月10日收盤后成交 $680/mt FOB Western Australia西澳，1月下旬/2月上旬船期，3萬噸，即期信用證。

　　中汽協(xié)：中國11月新能源汽車銷量151.2萬輛，同比增47.4%。

　　美國通脹數(shù)據(jù)符合預期，整體CPI反彈至2.7%，核心CPI連續(xù)第三個月維持在3.3%。市場幾乎完全定價美聯(lián)儲12月將降息12BP。

　　【市場動態(tài)】

　　鋁：

　　期貨端，12月11日，滬鋁2502低開小幅收漲，報收于20400（+80）元/噸，較前一交易日漲0.39%，滬鋁加權成交量21.8萬手（-59763手），持倉量39.4萬手（-12515）。

　　現(xiàn)貨端，12月11日，佛山均價20420（+60）元/噸，剛需補貨，成交一般；華東均價20370（+30）元/噸，流通寬裕，成交不暢；中原均價20220（+30）元/噸，成交偏弱。鋁棒加工費整理，成交乏力。

　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，12月9日鋁錠社庫55.3萬噸，較12月5日上漲0.6萬噸。棒庫存9.15萬噸，較12月5日減少0.29萬噸。

　　觀點邏輯：電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)小幅提升，鋁材出口退稅政策實施，總體開工率下降。當周鋁錠庫存小幅上升，后期或有逐步累庫可能。期價驅(qū)動不足，而氧化鋁現(xiàn)貨價格高位，電解鋁成本提升較大，行業(yè)平均利潤為負，對期價有一定程度支撐，宏觀政策預期仍存，有色相對偏弱，短期暫觀望，等待企穩(wěn)后低多機會。

　　氧化鋁：

　　期貨端，12月11日，氧化鋁2501低開低走，報收于5123（-95）元/噸，較前一交易日跌1.82%，成交量13.7萬手（+26792手），持倉量13.5萬手（+26792），較遠月合約大跌。

　　現(xiàn)貨端，12月11日，氧化鋁現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)，河南、山東、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為5765元/噸、5730元/噸、5825元/噸、5755元/噸、5760元/噸、6000元/噸，新疆下跌100元/噸，其余地區(qū)價格持穩(wěn)。

　　觀點邏輯：當周氧化鋁企業(yè)整體開工率繼續(xù)上升，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格出現(xiàn)滯漲，部分地區(qū)報價下降，海外成交價格下降，進口倒掛。四季度電解鋁產(chǎn)能仍有一定提升空間，現(xiàn)貨供應偏緊，鋁廠積極尋找貨源。庫存低位，持續(xù)去化，去化速度有所放緩。注冊品牌增加，監(jiān)管再加強，供需矛盾短期難有改觀，明年一季度后期或?qū)⒏纳疲唧w仍看礦石供應和近期投產(chǎn)產(chǎn)能落地情況，近強遠弱持續(xù)。近月關注基差修復；一季度后期合約反彈布空，更遠月合約跌幅有限。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化。

　　【注意事項】以上內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議。