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　　昨日氧化鋁主力合約繼續(xù)延續(xù)高波動(dòng)，早盤(pán)盤(pán)中快速回落，夜盤(pán)先上后下。電解鋁整體震蕩運(yùn)行，夜盤(pán)小幅走強(qiáng)。
　　海外宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期保持謹(jǐn)慎，美元指數(shù)繼續(xù)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍表現(xiàn)一般，但近期政策基調(diào)積極，雖然刺激效果仍有待確認(rèn)，但樂(lè)觀預(yù)期仍存。
　　氧化鋁方面，短期礦石緊張及現(xiàn)貨偏緊格局難以轉(zhuǎn)變，但遠(yuǎn)期轉(zhuǎn)向?qū)捤哨厔?shì)仍較為明確，市場(chǎng)多空博弈加劇，且當(dāng)前估值較高，短期內(nèi)或延續(xù)高波動(dòng)。
　　電解鋁方面，產(chǎn)能天花板明確，當(dāng)前已連續(xù)多月未有新增產(chǎn)能，且開(kāi)工率維持高位，雖然近期存在復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能落地，但實(shí)際產(chǎn)量增量受限，且產(chǎn)量增速明顯偏緩，關(guān)注云南是否有限產(chǎn)落地。需求方面，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷加碼，市場(chǎng)預(yù)期正在改善。
　　綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)刺激政策超預(yù)期加碼，市場(chǎng)信心有所提振，疊加電解鋁供給端約束較為明確，價(jià)格下方支撐牢固。氧化鋁方面，供給擔(dān)憂持續(xù)，但當(dāng)前估值過(guò)高，且期貨價(jià)格升水現(xiàn)貨，追漲風(fēng)險(xiǎn)較高，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局或延續(xù)。