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鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水26.00美元/噸，前一交易日貼水25.15美元/噸。根據(jù)SMM， 0#鋅普通對(duì)9月報(bào)升水110~130元/噸報(bào)價(jià)；雙燕對(duì)9月報(bào)升水130~140元/噸；粵市較滬市貼水100元/噸較前一交易日持平元。進(jìn)口鋅對(duì)9月報(bào)升水100元/噸，下游剛需采購，總體成交一般。

庫存方面，8月25日LME鋅庫存減少0.08 萬噸至22.43 萬噸。根據(jù)SMM，8月24日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫存與上周五持平于15.75萬噸。

觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)規(guī)模一般，整體冶煉鋅產(chǎn)量仍不高，鍍鋅及合金訂單情況較好，鋅錠庫存累積幅度不大，供需面邊際向好對(duì)鋅價(jià)仍有支撐。據(jù)中汽協(xié)，行業(yè)內(nèi)11家重點(diǎn)企業(yè)上報(bào)的數(shù)據(jù)，2020年8月上中旬，11家重點(diǎn)企業(yè)汽車產(chǎn)銷與7月上中旬有所下降，汽車板塊需求下滑對(duì)價(jià)格有一定利空影響。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠(yuǎn)期進(jìn)口礦恢復(fù)的預(yù)期下，部分冶煉廠上調(diào)加工費(fèi)報(bào)價(jià)，在鋅價(jià)突破2萬關(guān)口后，鋅礦以及鋅錠保值力度或加大，加之海外仍有隱性庫存需要，對(duì)鋅價(jià)繼續(xù)上攻構(gòu)成一定壓力，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)或維持震蕩，但中期鋅價(jià)在市場(chǎng)情緒企穩(wěn)之后或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?，觀望。套利：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水40.34美元/噸，前一交易日貼水39.00美元/噸。根據(jù)SMM，上海無錫地區(qū)市場(chǎng)價(jià)在14730-14740元/噸之間，較昨日上漲30元/噸附近，對(duì)盤面升水40-60元/噸，升水較昨日基本持平，某大戶采購量華東明顯少于華南，下游依舊按需買貨為主，畏高情緒未散。整體來看，華東近期成交一般，下游消費(fèi)尚未出現(xiàn)明顯反彈跡象。

庫存方面，8月25日LME鋁錠庫存減少0.57 萬噸至156.73 萬噸。根據(jù)我的有色，8月24日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存較上周四增加0.1萬噸至74.9萬噸。

觀點(diǎn)：昨日公布海關(guān)數(shù)據(jù)，7月未鍛造鋁及鋁材的進(jìn)口量自2009年以來首次超過出口量。主因鋁進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口鋁錠及鋁材流入增加。然鋁錠社會(huì)庫存近日仍未見明顯累庫，且現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口窗口縮窄，短期市面流通的進(jìn)口鋁錠逐漸減少，從供應(yīng)端施壓力度不及前期。到9-10月消費(fèi)旺季影響，中期消費(fèi)或有企穩(wěn)回升可能，屆時(shí)將從需求端支撐升水堅(jiān)挺。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：貿(mào)易商可考慮參與內(nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。