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　　【盤(pán)面回顧】滬鋁主力周一收于18180，跌幅1.65%；氧化鋁主力周一收于2802，漲幅2.6%。

　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】1、云南從17日起全面放開(kāi)目前管控的419.4萬(wàn)kW負(fù)荷管理，理論可復(fù)空間從130萬(wàn)噸增至去年9月以來(lái)的停產(chǎn)產(chǎn)能均可復(fù)產(chǎn)，規(guī)模接近200萬(wàn)噸。2、26日市場(chǎng)傳言河南鋁土礦執(zhí)行復(fù)墾要求，當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，帶動(dòng)氧化鋁期貨價(jià)格大幅上行。據(jù)Mysteel調(diào)研了解，受高成本以及原料供應(yīng)影響，前期晉豫地區(qū)氧化鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率較低，當(dāng)前產(chǎn)能利用率下進(jìn)一步減產(chǎn)的話，很有可能會(huì)影響長(zhǎng)單供應(yīng)，節(jié)前通過(guò)河南當(dāng)?shù)刈咴L了解到目前河南地區(qū)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能中近70%產(chǎn)能為進(jìn)口礦生產(chǎn)線，即使受礦石復(fù)墾要求進(jìn)一步減產(chǎn)，實(shí)際影響量較為有限。

　　【核心邏輯】展望后市，預(yù)計(jì)鋁價(jià)重心下移概率較大，且鋁廠利潤(rùn)難以繼續(xù)維持近期高位。鋁棒加工費(fèi)大幅走低，下游開(kāi)工率回落，疊加出庫(kù)、去庫(kù)均放緩，表明下游并不支持當(dāng)前鋁價(jià)進(jìn)一步回升。同時(shí)，隨著云南復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供給將在7月初出現(xiàn)松動(dòng)，電解鋁基本面整體趨松預(yù)期不變。氧化鋁方面，一來(lái)鋁廠復(fù)產(chǎn)提振需求；二來(lái)昨日河南礦端復(fù)墾傳聞對(duì)供給端行成擾動(dòng)，使得氧化鋁獲得上行動(dòng)力。

　　【策略觀點(diǎn)】單邊，滬鋁空單持有，氧化鋁不建議追高；套利，做空鋁廠利潤(rùn)。