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　　【個人觀點】鋁：運行區(qū)間19000-20400元/噸。 氧化鋁：觀望。
　　【市場動態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，5月13日，滬鋁2506高開收漲，報收于20005（+95）元/噸，較前一交易日漲0.48%，鋁加權(quán)成交量33.6萬手（-68314手），持倉量54.7萬手（-1891）。
　　現(xiàn)貨端，5月13日，佛山均價19920（+170）元/噸，交投兩旺；華東均價20010（+200）元/噸，成交改善；中原均價19990（+180）元/噸，成交尚可。鋁棒加工費整理，成交平淡。
　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，5月12日鋁錠社庫60.1萬噸，較5月8日降1.9萬噸；棒庫存15.27萬噸，較5月8日降0.48萬噸；總庫存75.37萬噸，降2.38萬噸。

　　觀點邏輯：當日中美經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果超出預(yù)期，推動商品指數(shù)回升；電解鋁運行產(chǎn)微增，行業(yè)平均盈利豐厚；需求逐步向淡季過渡，經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，除線纜企業(yè)開工率保持增長外，其余細分領(lǐng)域開工率均有不同程度下降；鋁錠鋁棒假期階段性累庫，節(jié)后繼續(xù)去化，總庫存處于近年同期低位；宏觀環(huán)境改善以及低庫存對鋁價有一定支撐，而需求預(yù)期走弱，對鋁價上行產(chǎn)生壓制，運行區(qū)間19000-20400元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，5月13日，氧化鋁2509高開收跌，報收于2840（-3）元/噸，較前一交易日跌0.11%，成交量52.2萬手（-33.8萬手），持倉量28.4萬手（+11058）。
　　現(xiàn)貨端，5月13日，氧化鋁現(xiàn)貨價格反彈，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為2900元/噸、2930元/噸、2930元/噸、2910元/噸、2990元/噸、3205元/噸，分別漲20元/噸、20元/噸、20元/噸、20元/噸、5元/噸、0元/噸。
　　觀點邏輯：礦端進口量處于歷史高位，供應(yīng)充足，礦價下降，氧化鋁成本下移；氧化鋁運行產(chǎn)能下降，此外周內(nèi)北方某氧化鋁企業(yè)受到市場關(guān)注，引發(fā)市場對于氧化鋁供給減少的預(yù)期，期價反彈，結(jié)果尚無定論；需求端電解鋁運行產(chǎn)能微升，近期氧化鋁供應(yīng)不匹配電解鋁行業(yè)需求，導致氧化鋁連續(xù)去庫，現(xiàn)貨價格反彈，關(guān)注河北企業(yè)最終處理結(jié)果對于氧化鋁運行產(chǎn)能的影響。建議觀望。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議
　　中美經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果超預(yù)期，利好滬鋁期價走勢，關(guān)注上方20400元/噸附近壓力。中美聯(lián)合聲明，目前雙方僅保持10%基礎(chǔ)關(guān)稅，對等關(guān)稅24%暫緩90天，對于中國鋁制品直接和間接出口帶來一定程度利好，同時我們亦需注意到此次聲明仍是暫時性的，后期結(jié)果仍有不確定性；鋁下游需求逐步轉(zhuǎn)向淡季，除鋁線纜企業(yè)保持訂單良好外，其余細分領(lǐng)域均出現(xiàn)不同程度下滑；而鋁錠庫存目前處于低位，對于鋁價有一定支撐，預(yù)計滬鋁運行區(qū)間19000-20400元/噸。
　　中美經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果提振市場情緒，推高商品指數(shù)，氧化鋁期價由此獲得一定利好推動，但更多受到自身基本面情況和近期涉及河北某氧化鋁企業(yè)消息面影響。