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　　觀點(diǎn)梳理：昨日滬鋁鋁沖高回落，主力合約收于20405元/噸，收跌0.1%。此前美國(guó)通脹低于預(yù)期，提振美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，不過(guò)中東緊張局勢(shì)升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，美指又有所回升。最近國(guó)際局勢(shì)風(fēng)云詭譎，本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將落地，不確定性仍然較強(qiáng)。今日中國(guó)一系列宏觀數(shù)據(jù)出爐，數(shù)據(jù)顯示，5月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)2025年5月原鋁（電解鋁）產(chǎn)量為383萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.0%。5月國(guó)內(nèi)電解鋁煉廠無(wú)新增項(xiàng)目或檢修、減產(chǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)，電解鋁原材料供應(yīng)充足，利潤(rùn)尚可，產(chǎn)量環(huán)比增加。進(jìn)入6月份，SMM表示，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，結(jié)合今年剩余新增或置換項(xiàng)目進(jìn)度，短期暫無(wú)投運(yùn)預(yù)期。從電解鋁產(chǎn)量來(lái)看，目前電解鋁供應(yīng)維持高位，但后續(xù)無(wú)更多投產(chǎn)壓力，總體表現(xiàn)平穩(wěn)，基本面需要更多關(guān)注下游需求的變動(dòng)。周內(nèi)加工企業(yè)平均開(kāi)工率下調(diào)0.5%至60.4%。其中鋁線纜開(kāi)工率下調(diào)1%至63.2%，鋁型材開(kāi)工率下調(diào)1.5%至54%，鋁板帶開(kāi)工率下調(diào)1%至65.6%，鋁箔開(kāi)工率持穩(wěn)在70.7%。進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季下游需求表現(xiàn)趨弱，據(jù)悉，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率逐步走弱，整體市場(chǎng)開(kāi)始收縮，光伏板塊表現(xiàn)尤為明顯，建筑版塊需求持續(xù)走弱；鋁線纜行業(yè)集中交貨期已過(guò)，企業(yè)開(kāi)工也稍有下滑。不過(guò)，有搶出口加新能源汽車表現(xiàn)較好，消費(fèi)仍有韌性。滬鋁周度去庫(kù)8164噸至11萬(wàn)噸；LME周度去庫(kù)10625噸至35.32萬(wàn)噸。周末鋁錠社庫(kù)繼續(xù)回落，截止6月16日，中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存為46萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存減少0.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)外鋁錠庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，海外鋁現(xiàn)貨基差轉(zhuǎn)為升水，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降、隨著價(jià)格反彈、下游提貨意愿短期或減弱，但6月全月去庫(kù)預(yù)期不改，后續(xù)關(guān)注在7月上旬會(huì)否接近40萬(wàn)噸。供給端總體變化不大。供需基本面趨弱，鋁價(jià)承壓。不過(guò)當(dāng)前低庫(kù)存狀態(tài)引發(fā)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，近月合約或反復(fù)波動(dòng)。關(guān)注庫(kù)存變化。