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　　上周鋁價震蕩運行，重心小幅回落，氧化鋁主力合約價格維持高位震蕩運行，遠(yuǎn)月合約后半周出現(xiàn)走弱。
　　海外宏觀方面，美元指數(shù)仍延續(xù)偏強(qiáng)走勢，市場對美國經(jīng)濟(jì)韌性預(yù)期以及非美國家的弱勢對美元存在一定支撐。國內(nèi)方面，前期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)尚可，短期內(nèi)數(shù)據(jù)較為清淡，且新增政策有限，市場謹(jǐn)慎樂觀。
　　氧化鋁方面，現(xiàn)貨價格延續(xù)強(qiáng)勢，鋁土礦供給擔(dān)憂導(dǎo)致的偏緊格局仍未有改變，但上行節(jié)奏略有放緩，高估值壓力有所體現(xiàn)。疊加遠(yuǎn)期礦石及產(chǎn)能增長預(yù)期均較為明確，上方空間需謹(jǐn)慎。
　　電解鋁方面，出口退稅政策調(diào)整對價格的影響基本消退，且從中長期來看，全球鋁供給增速放緩仍是確定性事件，國內(nèi)鋁材出口仍存在一定優(yōu)勢。國內(nèi)供需方面，產(chǎn)能上限明確，開工率處高位，未來增量空間有限。而需求方面，下游開工表現(xiàn)一般，但庫存持續(xù)回落，且潛在利多預(yù)期仍存。
　　綜合來看，電解鋁供給剛性特征仍明確，政策面對價格影響明顯減弱，且需求端存改善空間，價格下方支撐仍較強(qiáng)。氧化鋁方面，現(xiàn)貨供需仍偏緊，疊加現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏強(qiáng)，近月合約貼水現(xiàn)貨，基差存修復(fù)需求。但遠(yuǎn)期供給寬松預(yù)期仍存，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局延續(xù)。