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　　昨日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19830元/噸，較上一日上漲；氧化鋁部分現(xiàn)貨繼續(xù)上漲。期貨方面，節(jié)前鋁價(jià)早盤震蕩偏強(qiáng)，夜盤橫盤運(yùn)行，氧化鋁價(jià)格早盤上漲，夜盤尾盤出現(xiàn)回落。
　　海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息落地，但市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息節(jié)奏預(yù)期仍有反復(fù)，美元繼續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)方面，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍表現(xiàn)一般，雖然近期市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)刺激政策預(yù)期有所提升，但尚未看到實(shí)質(zhì)性增量政策落地。
　　氧化鋁方面，受企業(yè)檢修因素的影響，氧化鋁現(xiàn)貨供給偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格仍表現(xiàn)堅(jiān)挺。但市場(chǎng)對(duì)后續(xù)供給寬松預(yù)期仍未發(fā)生變化，海外鋁土礦發(fā)運(yùn)正在逐步恢復(fù)正常，礦山緊張問(wèn)題有望緩解。疊加需求易下難上，未來(lái)供需面轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蜉^為明確。
　　電解鋁方面，產(chǎn)能天花板仍明確，且新增產(chǎn)能節(jié)奏明顯放緩，而四季度新增產(chǎn)能主要集中在水電地區(qū)，實(shí)際產(chǎn)量增量受限。需求方面，旺季對(duì)下游有所提振，但力度有限。
　　綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息落地，但宏觀擾動(dòng)仍在持續(xù)。氧化鋁雖現(xiàn)貨偏緊，但遠(yuǎn)期預(yù)期寬松的矛盾仍存，且估值處絕對(duì)高位，價(jià)格上方空間有限。電解鋁方面，供給約束明確，需求出現(xiàn)季節(jié)性改善，但持續(xù)性仍有待確認(rèn)。