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　　【市場動態(tài)】
　　1，價格層面：本日滬鋁主力2507合約低開小幅震蕩，報收20190元/噸，較上一日上漲115元/噸。氧化鋁主力合約2509繼續(xù)上行，報收3246元/噸，較上日上漲112元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：消息面：1，愛擇調研了解，幾內(nèi)亞新劃定戰(zhàn)略儲備區(qū)當中包含AXIS礦區(qū)，涉及的三家中資承包方目前仍在積極協(xié)商，但幾內(nèi)亞政府方面態(tài)度堅決，長期停采概率較大。2，5月20日國家發(fā)展改革委舉行5月份新聞發(fā)布會。國家發(fā)改委發(fā)言人表示將加強地方約束，加力破除地方保護和市場分割。提到科學論證煤化工、氧化鋁等行業(yè)新增產(chǎn)能項目，防止盲目新建。供需平衡：據(jù)ALD數(shù)據(jù)，根據(jù)阿拉?。ˋLD）運行產(chǎn)能平衡趨勢變動模型，上周氧化鋁運行產(chǎn)能8685萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4412.4萬噸，二者平衡系數(shù)為1.97，仍處于階段性供應偏緊狀態(tài)。短期多頭驅動為下半年的投產(chǎn)面臨不確定性+礦端擾動，區(qū)間【2900，3400】。
　　鋁錠方面：5月19日國內(nèi)鋁錠顯性庫存繼續(xù)去庫0.1萬噸至58.7萬噸，庫存延續(xù)去化，短期關注去庫速率是否放緩。6月份以后的傳統(tǒng)淡季對內(nèi)需的壓力將逐步體現(xiàn)。目前光伏型材市場市場需求趨勢呈下降的態(tài)勢，主因光伏方面排產(chǎn)走弱。鋁板帶箔市場基本進入季節(jié)性淡季，訂單出現(xiàn)下滑，而終端商品的搶出口對國內(nèi)鋁板帶箔訂單的直接影響較為有限，終端企業(yè)多利用前期已采購的庫存來滿足出貨需求。宏觀方面，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和帶來的強出口預期短期宏觀悲觀預期得到逆轉，不過中期貿(mào)易戰(zhàn)帶來的全球需求下滑預期仍存。
　　【總結】
　　觀點：電解鋁主力-短期反彈，區(qū)間19300-20300；氧化鋁主力-短期反彈，區(qū)間3000-3400；
　　策略：賣出看跌期權。
　　核心邏輯：1>全中美關稅戰(zhàn)緩和，并給出90天搶出口窗口期；2>基本面低庫存且延續(xù)去庫。3>氧化鋁面臨礦端擾動+礦端擾動。