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　上周美國對等關(guān)稅有所緩和，臨近周末特朗普發(fā)表講話稱他“預期將與歐盟達成貿(mào)易協(xié)議”但其關(guān)稅政策反復無常，導致市場參與者普遍持觀望態(tài)度。當下中美關(guān)稅博弈還在繼續(xù)，雙方與周邊國家東南亞、歐盟的談判仍在進行中，未來關(guān)稅政策仍有反復可能。國內(nèi)一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，近期小作文亦頻頻發(fā)出，后續(xù)國內(nèi)根據(jù)內(nèi)內(nèi)外經(jīng)濟壓力動態(tài)調(diào)整政策，增量擇機落地預期仍然較高。基本面，供應端電解鋁維持高開工產(chǎn)能，未來預計都基本維持在供應小彈性狀態(tài)。消費端，當下仍處旺季加上鋁價低位，下游采買積極性提升，最近兩周鋁錠去庫大幅增加，上周鋁錠社會庫存68.8萬噸，較上周四下降5.5萬噸，鋁棒22.2萬噸，下降2.59萬噸。
　　綜上，關(guān)稅政策反復及美聯(lián)儲態(tài)度鷹派，宏觀環(huán)境仍謹慎。基本面當下快速的去庫和絕對庫存的低位以及供應剛性之下，鋁價下方支撐較好，鋁價短時維持區(qū)間震蕩。后續(xù)鋁價逐步進入淡季，上方兩萬關(guān)口壓力將逐步增加，二季度后半段鋁價重心或有所下移。
　　風險因素：特朗普關(guān)稅、消費走弱