10月24日中國鋁業(yè)年內(nèi)第六次調(diào)高氧化鋁現(xiàn)貨價格的舉動使得公司再次成為市場最大受益者公司,2004年業(yè)績再度看漲.
近期一系列氧化鋁擴(kuò)產(chǎn)項目相繼被叫停,使得未來幾年氧化鋁產(chǎn)能大規(guī)模增長可能性極小,未來供應(yīng)短缺將繼續(xù).
氧化鋁價格仍將高位運行,依然不排除繼續(xù)上漲可能.
我們認(rèn)為公司未來發(fā)展十分看好,相對于其未來業(yè)績成長性而言其目前市場價格偏低公司價值被嚴(yán)重低估,建議繼續(xù)增持。
氧化鋁年內(nèi)第六次提價山鋁再度成為最大受益者
此次上漲幅度為11.86,在國外進(jìn)口氧化鋁港口到岸價格上漲以及未來氧化鋁供給短缺將持續(xù)擴(kuò)大的背景下,中國鋁業(yè)年內(nèi)第六次提高了氧化鋁的銷售價格其每噸氧化鋁現(xiàn)貨價格從2950元上調(diào)為3300元/噸,漲幅達(dá)83.3,同比去年年底1800元的銷售價格上漲1500元,盡管如此國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場的價格同期依然比進(jìn)口價格低400500元左右.
由于山東鋁業(yè)是國內(nèi)A股上市公司中唯一從事氧化鋁生產(chǎn)的企業(yè),加上公司產(chǎn)品絕大部分都是在現(xiàn)貨市場銷售,因此此次提價使得山東鋁業(yè)再次成為最大的受益者.未來幾年氧化鋁短缺依舊其價格仍將高位運行.近期國際北方鋁業(yè)公司Barcarena的氧化鋁廠擴(kuò)產(chǎn)工程計劃至2006年擴(kuò)產(chǎn)180萬噸被迫中斷,目前正在等待巴西國家環(huán)保部門的批準(zhǔn).與此同時國內(nèi)東方希望的100萬噸氧化鋁新建項目由于國家加緊監(jiān)控資源浪費以及環(huán)保問題亦被叫停,兩項大新建擴(kuò)產(chǎn)項目的相繼叫停,使得未來氧化鋁產(chǎn)能大規(guī)模擴(kuò)張的可能性微乎其微.鑒于年內(nèi)以及明年將有較多的電解鋁生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn),相信現(xiàn)貨市場的氧化鋁供應(yīng)將更加吃緊,未來幾年氧化鋁供應(yīng)短缺狀況將繼續(xù),氧化鋁的價格亦將在高位運行,未來依然不能排除繼續(xù)上漲可能
投資建議
我們認(rèn)為山東鋁業(yè)所處行業(yè)在未來幾年都將面臨較好的發(fā)展形勢,公司未來發(fā)展十分看好通過預(yù)測其20032004的動態(tài)PE分別為12.098.85倍,我們認(rèn)為目前市場比價偏低公司價值被嚴(yán)重低估建議繼續(xù)增持.
