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| 鋁消費(fèi)大戶用套期保值鎖定利潤(rùn) |
| 來源：互聯(lián)網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-7-5 17:00:30，閱讀：
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“套期保值，我的理解很簡(jiǎn)單，就是把成本和利潤(rùn)鎖定。套保不是投機(jī)，要是以投機(jī)目的去套保，那絕對(duì)不可取�！敝行糯骺ㄝ嗇炛圃煊邢薰径麻L(zhǎng)張旭向記者表示。
在日前由上海期貨交易所主辦的“金屬之旅”系列活動(dòng)中，記者遇見了兩位國(guó)內(nèi)“重量級(jí)”的用鋁大戶，中信戴卡輪轂公司就是其中之一。
--不為掙錢 不怕賠錢
戴卡輪轂是一家專門從事汽車輪轂制造的企業(yè)，隸屬于中信集團(tuán)。它是1988年成立的國(guó)內(nèi)第一家汽車輪轂生產(chǎn)企業(yè)，目前已是世界上最大十二家汽車公司輪轂配套供應(yīng)商之一。至今年4月，其銷售量已經(jīng)排到全球第三。
這家年鋁需求量約10萬(wàn)噸的制造企業(yè)，如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中規(guī)避鋁價(jià)大幅波動(dòng)？
“我們的原則很簡(jiǎn)單：不通過套期保值去掙錢，也不怕套保頭寸賠錢，因?yàn)槠谪涃r錢，現(xiàn)貨肯定賺。我根據(jù)幾年來的銷售訂單和價(jià)格，基本上能夠算出全年運(yùn)營(yíng)成本。假如鋁的成本是19600/噸左右，那在此價(jià)位鎖定三分之一也好，60％也好，起碼這部分業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到控制，”張旭說。
據(jù)介紹，2002年之前戴卡的銷售對(duì)象主要是國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)商，當(dāng)時(shí)對(duì)期貨套期保值考慮并不多。2002年產(chǎn)品打入美國(guó)市場(chǎng)后，生產(chǎn)和銷售量增長(zhǎng)迅猛。為此，美國(guó)汽車城-底特律當(dāng)?shù)孛襟w有“從戴卡的車輪看到了中國(guó)機(jī)械加工業(yè)的成長(zhǎng)”的評(píng)論。“特別是2004年的時(shí)候，鋁價(jià)從14000元/噸漲到約18000元/噸，公司多出了約3000-5000萬(wàn)元的成本，如果不參與套期保值，相比全年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)明顯縮水。”
近幾年，汽車價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而鋁價(jià)則走上升趨勢(shì)，配套生產(chǎn)商夾在中間。因此，戴卡無疑面臨著成本控制難題�！霸壬Ｋ{的輪轂可以賣到400多元錢，現(xiàn)在200多元已不錯(cuò)了。但成本在上升，特別是鋁在總成本中占60％的比例，鋁價(jià)上漲對(duì)經(jīng)營(yíng)的壓力很大”，張旭說。“我當(dāng)時(shí)覺得必須進(jìn)行套期保值，否則，當(dāng)期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃很難完成了，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損�！�
通過選擇，戴卡最終選擇了中信期貨公司。目前戴卡的套保訂單已擴(kuò)展到2012年�！霸谡劦接唵尾⒑蛧�(guó)外汽車廠商進(jìn)行同步技術(shù)開發(fā)時(shí)，輪子未來大概要賣多少錢，總得給用戶一個(gè)價(jià)格概念。從此意義講，我們需要有一種機(jī)制，基本上能鎖定大部分風(fēng)險(xiǎn)，”張旭說。
在張旭看來，上海期鋁市場(chǎng)是一個(gè)平臺(tái)，生產(chǎn)商和消費(fèi)商通過其進(jìn)行一定的保值，可以滿足企業(yè)最基本的需求。
--量力而行參與套保
河北立中有色金屬集團(tuán)是一家生產(chǎn)鋁合金產(chǎn)品的鋁消費(fèi)大戶，公司董事長(zhǎng)臧立根介紹，2006年鋁的需求量預(yù)計(jì)約15萬(wàn)噸，在國(guó)內(nèi)鋁合金行業(yè)中排名第二。其產(chǎn)品包括汽車發(fā)動(dòng)機(jī)材料等，該公司也是戴卡的上游企業(yè)和供應(yīng)商。
談起公司10年前的一段參與期貨的經(jīng)歷，臧立根對(duì)期貨市場(chǎng)仍顯得有點(diǎn)畏懼�！肮驹�1996年就開始涉足期貨，但當(dāng)時(shí)做了兩筆單子都虧大錢，覺得期貨風(fēng)險(xiǎn)太大了，”臧立根說。2000年重新參與期貨交易后，臧立根回憶說，當(dāng)時(shí)公司接了一個(gè)日本客戶的遠(yuǎn)期訂單，1月份要定8月份交貨的鋁合金，總經(jīng)理不敢接這張訂單。因?yàn)殇X價(jià)未來的變化不知道�？偨�(jīng)理認(rèn)為，1月份就鎖死8月份交貨的價(jià)格不好做�！拔耶�(dāng)時(shí)提出，先看看期貨市場(chǎng)8月份遠(yuǎn)期鋁的價(jià)格，根據(jù)這個(gè)價(jià)格算賬，如果有利潤(rùn)就接這張訂單。結(jié)果據(jù)8月份的鋁價(jià)，這張訂單有利可圖。所以該訂單所用的鋁全部是通過期貨市場(chǎng)買的，”臧立根說，“這一次非常成功，也讓我們充分認(rèn)識(shí)到了期貨市場(chǎng)鎖定成本的套期保值功能�！庇辛诉@次成功體驗(yàn)，公司在2004年專門成立了期貨科。據(jù)介紹，立中集團(tuán)平均的保值數(shù)量為1萬(wàn)噸，在今年的鋁價(jià)大波動(dòng)中，該
公司成功規(guī)避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
雖然套期保值是一個(gè)不錯(cuò)手段，但強(qiáng)調(diào)量力而行是兩家用鋁大戶共同的想法。張旭說，在進(jìn)行套期保值時(shí)一定會(huì)碰到這樣的矛盾：企業(yè)總要抽出一部分流動(dòng)資金來，當(dāng)價(jià)格平穩(wěn)時(shí)，好像這筆資金沒有用處。但當(dāng)價(jià)格波動(dòng)劇烈時(shí)，還不能爆倉(cāng)，需要后續(xù)資金來維持。假如出現(xiàn)特殊情況，可能還需要更大資金做后盾。為此，如何制定套保策略很重要。
“進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，就得根據(jù)企業(yè)實(shí)際消費(fèi)量、產(chǎn)量比例進(jìn)行保值，進(jìn)行總體規(guī)劃而決定持倉(cāng)規(guī)模，企業(yè)需要認(rèn)識(shí)到利用期貨工具來鎖定中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的作用。”張旭說，“但企業(yè)必須知道自己的風(fēng)險(xiǎn)在哪里，要根據(jù)實(shí)際情況制定自己的套期保值計(jì)劃”。 |
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