盡管近期美元指數(shù)劇烈波動，但近期A股市場有色金屬板塊的走勢卻波瀾不驚，顯示美元指數(shù)在最近兩個月里對有色金屬板塊的影響正趨于弱化。
按常理，有色金屬板塊在走勢上會受到商品期貨市場的較大影響，而大宗商品價格包含了相當程度的貨幣屬性，美元指數(shù)的異動，將會對以美元計價的大宗商品價格產(chǎn)生明顯影響，進而對股票市場中的有色金屬板塊帶來正向或反向的刺激。簡單說，美元上漲，有色金屬板塊下跌概率較大；而美元下跌，有色金屬板塊反彈的概率上升。
但是，最近兩個月的走勢卻表明，美元指數(shù)的變動，對A股有色金屬板塊并未產(chǎn)生顯著影響。統(tǒng)計顯示，從今年6月7日至8月6日，美元指數(shù)在兩個月內(nèi)最大跌幅超過9%。反觀A股市場中的有色金屬板塊，同期申萬有色金屬指數(shù)僅微幅上漲0.68%。值得注意的是，不僅是A股市場中的有色金屬板塊，大宗商品價格與美元指數(shù)的相關(guān)性也在弱化。在6月7日至8月6日美元指數(shù)下跌過程中，原油和銅等大宗商品價格雖然保持了向上趨勢，但漲幅都比較有限。
分析人士指出，與美元指數(shù)關(guān)聯(lián)度明顯減弱，可能意味著有色金屬等大宗商品價格中的貨幣屬性正在降低，而反映基本面的經(jīng)濟屬性開始占據(jù)主導地位。從全球經(jīng)濟角度看，美國經(jīng)濟在經(jīng)歷補庫存的高峰后，目前正有轉(zhuǎn)入低迷的態(tài)勢。歐洲經(jīng)濟仍受到主權(quán)債務危機的影響一蹶不振，中國經(jīng)濟也正在經(jīng)歷二次去庫存的陣痛期，經(jīng)濟低迷導致對大宗商品的需求疲弱。分析人士指出，在此背景下，即便有美元下跌作為支撐，大宗商品價格也很難發(fā)動一輪強勢上攻行情。
對于A股市場中的有色金屬板塊來說，相關(guān)企業(yè)一方面要承受原材料價格仍然高企所帶來的成本壓力，另一方面則要面對需求疲軟背景下成本傳導途徑不暢的現(xiàn)實，業(yè)績下行態(tài)勢應該說是比較明確的。因此，在仍未看到經(jīng)濟下行結(jié)束的曙光的時候，有色金屬板塊對美元下行可能會比較麻木，而對美元上行卻可能做出過度反應。 |
