新疆眾和（600888）公司作為國內(nèi)最大的高純鋁和電子鋁箔生產(chǎn)企業(yè)，擁有煤礦、電力、電解鋁、高純鋁、電子鋁箔、電極箔完整產(chǎn)業(yè)鏈，其產(chǎn)品利潤率較高，尤其是在下游產(chǎn)品鋁電解電容器需求增長仍然旺盛的情況下，公司作為穩(wěn)健增長的行業(yè)龍頭企業(yè)能夠從中收益。
公司高純鋁成本、技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢保證了高純鋁市場的統(tǒng)治地位，目前產(chǎn)能為2 萬噸，國內(nèi)市場占比超過80%。其自主設(shè)計(jì)研發(fā)的年產(chǎn)1.25萬噸生產(chǎn)
線是全球最大的三層電解法生產(chǎn)線，工藝先進(jìn)，并被授予國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程。正在新建1.5萬噸高純鋁項(xiàng)目會在08 年貢獻(xiàn)4000噸產(chǎn)量，從而使總產(chǎn)量達(dá)到2.4 萬噸。
公司目前電子鋁箔產(chǎn)量為1萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的70%以上。電子鋁箔毛利率在40%以上，公司正努力突破生產(chǎn)瓶頸，對現(xiàn)有生產(chǎn)線的精整技術(shù)改造項(xiàng)目使產(chǎn)量新增2000噸，另外年產(chǎn)1.5萬噸的非鉻酸高壓電子鋁箔項(xiàng)目5 月底將會投產(chǎn)，預(yù)計(jì)08 年將會新增8000噸電子鋁箔。
公司電極箔技術(shù)得到突破，從去年8月份以來生產(chǎn)線已經(jīng)全部達(dá)產(chǎn)，當(dāng)年電極箔收入和利潤情況都創(chuàng)下新高。08年電極箔產(chǎn)量會達(dá)到1000噸，成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。
我們預(yù)測新疆眾和2008-2010年的EPS分別為：0.79、0.97、1.03元。按照2008年28倍PE估值，公司合理價(jià)格區(qū)間為22.1元/股。維持公司“買入”的投資評級。 |
