【銅】:上一交易日，滬銅日間終于未能抗住系統(tǒng)性風險及短期基本面利空的影響，價格在昨日均價附近徘徊半日后最終呈現一路下滑的走勢。主力1104合約最終收盤于73850元/噸，下跌1.68%。LME倫銅前一交易日晚間雖在電子盤中短時內延續(xù)了國內盤面的下跌，但很快受歐美股市大幅走強并再創(chuàng)歷史新高影響而最終出現反彈。前一交易日收盤價為9827.8美元，下跌0.52%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則被動跟隨期貨價格出現小幅回落，為73750-74050元/噸，均價較前一交易下跌100元。
首先依舊是最值得關心的基本面狀況，從包括上期所在內的全球主要交易所銅庫存來看，雖則旺季的逐步來臨，庫存化的現象終于出現。上期所上周最新庫存較前周增長16865噸，總量上升至161062噸。年初庫存化從周期性角度來看，雖然較前幾年來的較晚，但不排除交易所庫存數據受價格影響而表現延遲，因此客觀的來說，不斷增大的庫存已然開始對價格的上漲起到明顯的抑制作用。不過與此同時，期限價差在短期回落后已經回歸至正常水平，因此減少了部分空頭倉位在此時的建立。再從宏觀面來看，國內再次上調存款準備金率實在市場的意料之中，因此在上周出現回調后，本周的利空影響可能不大。不過隨著外盤股市的走強，發(fā)達國家金融市場短期內的調整正逐步臨近，這或許同樣將對銅價起到影響，建議值得關注。綜合來看，國內銅價的回調在短期內或許因為利空出盡而將表現趨緩，如排除外盤市場出現技術性回調，我們認為銅價或許在本周將出現小幅反彈。
從技術面來看，40日均線對于價格的支撐正日益明顯，至少說此輪上漲趨勢仍在繼續(xù)。此外相關短期動量指標也正在逐步恢復走強。因此在震蕩中仍可適度做多。
【鋁】: 隔夜晚間LME鋁小幅上漲，最高漲至2559美元，最終收于2557.5美元，較上個交易日上漲31.5美元，持倉增加了2968手。國內上周五，滬鋁主力1105合約高開低走，開盤于17205元，隨后震蕩下行，最低走至17090元，午后低位震蕩，尾盤收于17110元，小幅下跌了80元；持倉有所增加，達到71824手。
國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16740-16770元，下跌35元。國外市場上，LME鋁庫存減少5025噸，總庫存為4593175噸，貼水報于28.5美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫存減少4278噸至426978噸。央行將于24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第二次統(tǒng)一上調存款準備金率，也是去年以來第八次上調存款準備金率。上調之后，大中型存款類金融機構存款準備金率達到19.5%的歷史高位。粗略估算，此次上調后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元左右。
節(jié)后的旺季行情似乎在上周未能如愿出現，鋁市繼續(xù)保持橫向整理局面，市場遲遲不見旺季突出表現，從最新的情況來看，可能是更多的似乎擔心國家流動性調控政策的繼續(xù)出臺，因此不管股市還是商品市場上周都表現的較為平淡，而來自周五的晚間再度上調準備金政策進一步驗證了市場這一想法，難道今年會重現旺季不旺的情況，這一想法在筆者腦海里不斷徘徊，通過對于去年的對比，筆者認為，局面或將強于去年，因為，整個市場宏觀背景與去年迥異，短期的通脹壓力將會一定程度促動商品價格上升，加上目前消費旺季的需求啟動，市場每年的剛性需求呈現，都可能成為推升鋁價的重要動能，即使從最近一些消息來看，中國國內鋁產量開始攀升，但往年此時更多的將會注重買方市場情況，若最新汽車方面的數據不會出現大幅下滑，配合原油價格上升，旺季行情或將就此出現。技術上，滬鋁在20均線上方運行，均線交織，K線則在布林通道中軌與上軌之間，從中期來看，震蕩上行局面仍會繼續(xù)呈現，關注美元指數以及資金動向，建議投資者逢低買入或者觀
望。
【鋅】:隔夜晚間LME鋅震蕩走高，開盤于2525美元，尾盤收于2544.5美元，漲幅為0.67%，持倉略微下降，達到23.3萬手；成交量小幅縮減，達到29610手。國內上周五，滬鋅主力1105合約小幅上漲，高開于20025元，隨后震蕩上行，最高走至20250元，最終收于19945元，較上個交易上漲5元，成交量為92.4萬手，小幅放大；持倉增加了22492手。
國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍19200-19300元，上漲100元。國外市場上，LME鋅庫存為708775噸，減少了100噸，貼水報于28美元，小幅上漲。上交所公布的鋅庫存上升5682噸，達到332302噸。英國國家統(tǒng)計局(ONS)周五(2月18日)最新公布的數據顯示，英國1月季調后零售銷售月率上升1.9%，錄得2004年11月來最大月增幅，高于預期值上升0.5%；年率上升5.3%，亦高于預期值上升4.1%。不過，2010年12月及1月的零售銷售都曾受到了惡劣天氣的影響，且去年和今年年初英國官方都調高了增值稅稅率。因此，也許更值得參考的數據是將12月和1月零售銷售相加，與11月和10月比較上升0.5%。
近期較高的銅價、膠價抑制了市場做多情緒，多頭獲利了結，反而輾轉于鋅市，上周鋅市持倉連續(xù)幾日大幅增加，行情與銅價逆市背離，行情顯得相對抗跌。消費旺季同樣代表了上游大幅開啟產能，對于如此高的銅價，企業(yè)套保意愿大幅增加，銅價的小幅回調也屬于情理之中。鋅價雖然出現了資金大幅進入的局面，但鋅價未能如愿的爆發(fā)上揚行情，說明了想走出獨立行情在僅僅靠資金推動并無實質性利好下出現的難度是相當高的，本身鋅這一品種的基本面也是乏善可陳，市場做多程度有限，更多的是來自游資炒作。不過目前美元跌破了78一線的支撐，市場看空情緒再度濃郁，人們對歐元區(qū)政治穩(wěn)定的憂慮本周凸顯，突尼斯和埃及的抗議行動導致本國領導人下臺后，動蕩的政治局勢開始蔓延，或將成為近期可推升鋅價的因素之一，投資者可以謹慎進場操作。技術上，滬鋅在均線上方運行，K線運行于布林通道上軌處，上升受壓不過依然有望進一步突破，建議投資者短期逢低買入或者觀望。 |
