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| 今年前5月LME基本金屬走勢分析 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-5-29 10:35:49，閱讀：
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4月底到現(xiàn)在,有色金屬市場波動劇烈,特別是在銅、鋅,波動幅度更達到20%,反觀鉛、錫及其他稀有金屬,在這一波動中,反而波瀾不驚,不但不隨銅、鋅大幅起舞,而且走勢相當(dāng)?shù)姆�(wěn)健,特別是鉛,在上周的最后一個交易日創(chuàng)出了歷史新高,令投資者再一次側(cè)目。而錫的表現(xiàn)非常出色,繼續(xù)在高位保持強勢整理的態(tài)勢。而其他稀有金屬也仍然保持在歷史高位附近,強勢仍然明顯。銅———強勁反彈
今年的前5個月銅價走出一輪大級別的反彈行情,LME期銅2月份從5300美元/噸開始起步,到5月初一度上沖至8300美元/噸,漲幅超過了50%。今年上半年銅價的上漲主要還是受中國需求的影響,中國進口量的大幅增長成為市場炒作的熱點,而庫存的下滑、美元的貶值和歐洲消費的強勁則為銅價的上漲提供了堅強的后盾,同時美國經(jīng)濟的企穩(wěn)也對銅價產(chǎn)生了支撐。
中國經(jīng)濟的強勁增長帶動了中國銅需求量的大幅增加。據(jù)中國海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù),今年1~4月份中國的精銅進口量達到了近67萬噸的水平,而去年同期的進口量卻只有27.7萬噸,3月份的進口量更是創(chuàng)出了20萬噸的歷史新高。中國銅進口的報復(fù)性反彈主要是受中國旺盛的消費需求所致,同時由于去年進行了大規(guī)模的清庫行為,國內(nèi)補充庫存也是造成進口銅攀升的一大原因。
庫存的下滑也是推動銅價上揚的動力。今年2月份LME的銅庫存達到了21萬噸的水平后,便開始扭轉(zhuǎn)了其近8個月的持續(xù)上漲態(tài)勢,庫存快速下滑,目前已經(jīng)下滑到13萬噸的水平,庫存的下滑顯示目前全球的消費狀況持續(xù)升溫,特別是中國和歐洲是銅庫存的主要流向地,消費的旺盛導(dǎo)致了庫存的下滑。但LME不同的是,上海期交所的庫存今年呈不斷增長的趨勢,中國進口銅的大量增加和國內(nèi)產(chǎn)量的大幅增長是造成上海期交所庫存增加的主要原因,同時也是近期銅價暴跌的一大誘因。隨著6月份消費旺季的逐漸結(jié)束,全球庫存下滑的趨勢將會開始逐步改變,特別是中國銅庫存的增加將再所難免,庫存的壓力仍然很大。
綜上所述,受全球消費的旺盛增長,特別是中國進口的大量增加推動了銅價的強勁上漲,雖然目前銅價出現(xiàn)了暴跌,但由于全球的消費依然旺盛,銅價大幅下跌的動力并不充足,預(yù)期下半年銅價將維持振蕩下行的走勢。鋁———振蕩上移
今年前5個月基本金屬價格紛紛展開一輪較大級別的上漲行情,惟獨鋁價的表現(xiàn)卻令人十分失望,價格不溫不火。雖然目前全球的消費狀況令人樂觀,但由于全球供應(yīng)方面的壓力依然較大,因而鋁價的上揚面臨供應(yīng)方面的沉重壓力,鋁價上漲舉步維艱。
由于目前鋁價保持高位,而氧化鋁的價格較去年同期出現(xiàn)了較大幅度的下跌,電力緊張的局面得到緩解和國內(nèi)需求的強勁表現(xiàn),使得電解鋁生產(chǎn)廠家產(chǎn)能擴張的意愿十分強烈。
4月份和5月份國內(nèi)新投產(chǎn)的產(chǎn)能將會達到80萬噸左右,這意味著近期國內(nèi)的供應(yīng)將會進一步增加,同時,今年上半年歐洲和北美的產(chǎn)量也在增加,閑置產(chǎn)能的啟動對產(chǎn)量增長的貢獻十分明顯,并可能會繼續(xù)增加。而中東地區(qū)的原鋁產(chǎn)量也在快速增長,并可能成為后期全球鋁生產(chǎn)的一個主要增長點。據(jù)世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)的數(shù)據(jù)顯示,今年一季度原鋁產(chǎn)量同比增長93.4萬噸至902萬噸,供應(yīng)增長是目前壓制鋁價上漲的主要原因。
從庫存變化來看,今年以來LME鋁庫存增加了13萬噸,目前維持在83萬噸左右,暫時保持平穩(wěn)。LME在歐洲的庫存持續(xù)流出,但是亞洲和北美的庫存有所增加,庫存仍然集中在亞洲的倉庫,但受中國出口減少的影響,亞洲的庫存今年變化不大。而國內(nèi)方面現(xiàn)貨供求偏緊,庫存呈不斷的下滑態(tài)勢并低于正常水平,上海期交所庫存已下滑至29284噸,創(chuàng)下了近5個月來的最低庫存。市場流通貨源較少,而下游的消費買興保持平穩(wěn),因而現(xiàn)貨市場相對略有緊張的供求局面對價格形成較強的支撐。
今年國內(nèi)的消費形勢持續(xù)升溫,表觀消費增長強勁。據(jù)海關(guān)的數(shù)據(jù)表明1~4月總計出口鋁19.225萬噸,同比減少52.9%,除關(guān)稅的原因外,國內(nèi)旺盛的消費狀況是造成原鋁出口減少的重要原因,由于鋁材的出口可以享受到豐厚的出口退稅,因而中國原鋁的出口大多通過鋁的深加工來實現(xiàn)。今年前 4月鋁材的出口增幅達到了95.9%,可見鋁材出口的快速增長是緩解國內(nèi)原鋁供應(yīng)壓力的主要力量。
綜上所述,由于目前消費的旺盛,鋁價仍將維持高位運行,但需注意的是,隨著消費旺季的結(jié)束和新建產(chǎn)能的投產(chǎn),全球的鋁供求平衡可能會偏向于過剩,這將對價格產(chǎn)生向下修正的壓力。而國內(nèi)方面,國家可能會在下半年再降低鋁材出口退稅率,這將對國內(nèi)鋁材出口產(chǎn)生不利影響,現(xiàn)貨供應(yīng)方面的壓力將會變得異常沉重,市場不能過于樂觀。鉛———歷史新高
從LME鉛的庫存的走勢圖來看,近一年來,鉛的庫存量一直處于穩(wěn)步下降的趨勢,而目前基本處于歷史的庫存低點,總體預(yù)計,近期的庫存量仍將處于下降的態(tài)勢,在庫存得不到有效的支撐的情況下,鉛仍將有創(chuàng)新高的能量與動力。
盡管銅、鋅等金屬進行了大幅度的回落,但沒有改變庫存的繼續(xù)減少的局面,截止上周末,鉛庫存已經(jīng)下降到了48400噸的低水平。倫敦金屬交易所(LME)期鉛周五受供應(yīng)疑慮支撐收于紀(jì)錄新高。LME三個月期鉛收于紀(jì)錄新高每噸2220美元,漲5.2%。國際鉛鋅研究小組 (InternationalLeadandZincStudyGroup)的數(shù)據(jù)顯示,1~3月全球供應(yīng)缺口為38000噸。該數(shù)據(jù)提振期鉛上漲。另外,交易商稱澳洲Esperance港的鉛出口可能進一步推遲,因需要進行更多的土壤檢驗。由于有鳥類死亡,3月時該港口曾暫停出口,導(dǎo)致9000噸用于出口的鉛積壓在該港口。這些鳥類的死亡可能是由鉛污染導(dǎo)致的。也間接導(dǎo)致了鉛創(chuàng)出高位。
近段時間以來LME期鉛庫存一路增加,盡管增加幅度不大,但還是在一定程度上打壓了多頭的人氣,特別是在銅鋅的大幅下跌的推波助瀾下, LME鉛一度跌破2000美元/噸的大關(guān),但隨著投機買盤再次介入,大盤很快企穩(wěn),倫敦期鉛在上周五更是受供應(yīng)疑慮支撐,收于紀(jì)錄新高,每噸2220美元,漲5.2%。
而在上海的鉛現(xiàn)貨市場上,盡管結(jié)束了前期的猛漲態(tài)勢,價格也出現(xiàn)持續(xù)一定程度的下調(diào),但總體仍處于相對較高的位置,因為銅、鋅出現(xiàn)的大幅度回調(diào),更多的消費者觀望情緒濃厚,采購有限。隨著周末LME鉛價的大幅上行,對現(xiàn)貨的消費應(yīng)有較強的帶動,預(yù)計現(xiàn)貨在銅、鋅價大幅反彈行情中將會帶動鉛市的新一輪走高。鋅———寬幅振蕩
今年以來鋅價從走勢上可以分為兩個階段,第一階段是1月份的下跌修正階段,鋅價延續(xù)去年底以來的下跌走勢,價格從4300美元/噸的高位快速下跌。由于受去年下半年LME鋅價大幅上漲,國內(nèi)外鋅價比值偏低,國內(nèi)鋅出口量增加,LME的庫存增長過快,國際市場鋅供求緊張轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩,鋅價的回歸也就在意料之中了。第二階段是從2月份至今,鋅價在經(jīng)過了一輪大幅下跌之后,中國的出口萎縮,價格受到支撐企穩(wěn),隨后在銅價的帶動下逐步反彈。
目前影響全球鋅市場的最主要因素就是中國因素了,與銅鋁一樣,中國是全球最大的鋅生產(chǎn)國和消費國,因而中國的供求狀況對全球的供求平衡具有很大的影響力。
從去年下半年以來,由于鋅精礦供應(yīng)的增加,鋅冶煉產(chǎn)能擴張的瓶頸被打破,全球的鋅供應(yīng)開始大幅增加,其主要增長源就來自中國。根據(jù)國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示,2007年1~3月全球精煉鋅產(chǎn)量超過需求8.4萬噸。但西方國家的鋅供應(yīng)卻存在著17.3萬噸的缺口,其主要原因就是中國等國家的鋅供應(yīng)大幅增長。今年前4個月中國的精鋅產(chǎn)量達到了116萬噸,同比增長了22.6%,供應(yīng)的增加導(dǎo)致現(xiàn)貨市場供過于求,出口量出現(xiàn)了暴發(fā)式的增長,較去年同期增長了234.4%,中國出口的突然增加令國際市場措手不及,因而價格在今年初大幅下跌。同時澳大利亞等國家的供應(yīng)增長也比較有力,部分緩解了去年以來的供應(yīng)缺口。
需求方面仍然令人極為樂觀,因中國印度等亞洲國家和歐洲對鋅的需求增長十分強勁,今年全球的供求可能繼續(xù)緊張,預(yù)計將會出現(xiàn)10萬噸左右的供應(yīng)缺口。由于中國鍍鋅板產(chǎn)量的強勁增長,導(dǎo)致中國的需求迅猛增長,而中國精鋅的出口在經(jīng)過了今年初的集中出口后也開始萎縮,4月份中國已經(jīng)成為了鋅的凈進口國,雖然下半年中國的鋅出口可能還會增加,但整體上今年出口量不會很大。
從LME庫存變化上看,鋅的庫存持續(xù)下滑,主要流向歐洲地區(qū)。目前LME庫存已不足8萬噸的水平,處于1990年以來的最低位,鋅庫存的減少將對鋅價繼續(xù)產(chǎn)生支撐。國內(nèi)方面的庫存近期增長較快,因凈出口的減少和國內(nèi)產(chǎn)量的增長所致,并對國內(nèi)的價格產(chǎn)生了壓力。
綜上所述,由于目前供應(yīng)增長過快,鋅價的上漲遭遇沉重阻力,但受中國需求快速增長和出口減少的影響,全球的鋅供求仍將保持適度偏緊,價格短期下跌不改長牛走勢。錫———穩(wěn)步走高
從LME錫的庫存的走勢圖來看,近一年來,錫的庫存量也是一直處于穩(wěn)步下降的趨勢,而目前也是基本處于歷史庫存的低點,我們預(yù)計近期的庫存量仍將穩(wěn)步下降,而目前全球?qū)﹀a的消費仍是有增無減,總體上我們對錫的后市仍舊看好,隨著技術(shù)上的整理完成,錫還是會穩(wěn)步走高。
由于5月下旬后印尼地區(qū)錫出口恢復(fù)正常,使錫供應(yīng)明顯放緩,14000美元/噸成為其上行的阻力,上周LME期錫基本在14000美元/ 噸下方位置窄幅震蕩,明顯的整理形態(tài),并且交投也相當(dāng)?shù)那宓�。銅、鋅等金屬在“五一”后進行了大幅度的的回落,但沒有改變庫存的繼續(xù)減少的局面,截止上周末,錫庫存也已經(jīng)下降到了8420噸的低水平。而在上周五,LME3個月期錫收報1.39萬美元/噸,漲100美元/噸。我們預(yù)計后市上沖動力仍然存在。
反觀上海錫的現(xiàn)貨市場,上周的行情同樣受外盤走軟影響,雖然有一定的下跌,但是幅度不大,仍然徘徊從周初的11萬元附近,跌幅2000元附近。市場人氣稍為欠缺。隨著LME期錫的進一步站穩(wěn),國內(nèi)錫仍將有走高的可能。
全球金屬統(tǒng)計局日前發(fā)布最新統(tǒng)計信息顯示,今年第一季度全球基本金屬仍然處于短缺狀態(tài),且部分基本金屬品種處于嚴(yán)重缺乏狀態(tài)。與此同時,澳大利亞國民銀行也表示,已將2007年基本金屬指數(shù)平均預(yù)估提高至416.5點,較2006年上升36%。全球金屬統(tǒng)計局表示,雖然國際銅研究集團預(yù)測全球2007年銅市場產(chǎn)量過剩將在17.6萬噸左右,且表示市場供求差額相對2006年收窄。但是市場看漲的機構(gòu)仍然對銅價抱有很大希望。第一季度全球鋁產(chǎn)量同比增長11.6%。其中中國產(chǎn)量增加80.6萬噸,目前中國產(chǎn)量約占當(dāng)前全球總產(chǎn)量的32%。中國前3個月未加工鋁凈出口為5.19萬噸,較2006年同期減少30%。全球鋁需求同比增加9%至904萬噸。3月份原鋁產(chǎn)量為308.5萬噸,消費量為305.3萬噸。第一季度全球鋅市過剩11.9萬噸,可報告庫存增加2.4萬噸。煉鋅產(chǎn)量增加26萬噸至279.5萬噸,其中亞洲國家(特別是中國)產(chǎn)量增長18.4萬噸。全球鋅需求較2006年同期增長2.8萬噸,其中,增幅最大的為中國和美國。中國需求達到74.1萬噸,占全球總需求的28%。3月份鋅板產(chǎn)量為95.07萬噸,消費量為91.64萬噸。
澳大利亞國民銀行表示,已將2007年基本金屬指數(shù)平均預(yù)估提高至416.5點,較2006年上升36%,早先其預(yù)測2007年該指數(shù)平均為357點,基本金屬指數(shù)是衡量基本金屬總價格的指數(shù)。
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