“信息靈通 賺錢輕松”鋁市報價專家—填寫如下表單，免費試用行情短信！也可直接撥打電話：0714-8769239申請試用，詳情請點擊： 二季度國內(nèi)鋁消費旺季的到來，需求強勁，庫存大幅下降，而且鋁廠產(chǎn)能尚未達產(chǎn)，無疑是近期支撐國內(nèi)外鋁市多頭走強的重要因素。從中長線看，氧化鋁產(chǎn)能的增長速度遠大于原鋁的增長速度，供應(yīng)壓力將限制氧化鋁的上漲空間，國內(nèi)外電解鋁產(chǎn)能已出現(xiàn)明顯重啟，第三季度鋁供應(yīng)會增加。今年世界以及中國原鋁預期供應(yīng)過剩似已成共識，價格上漲將加速潛在供應(yīng)壓力的釋放。在上述因素作用下，二季度鋁價仍有一定上漲潛力，從技術(shù)上看，滬鋁自06年8月以來走勢處于區(qū)間震蕩尋求平衡過程，4月上漲之后技術(shù)指標顯示已處于多頭市場之中。不過隨著供應(yīng)進一步增加，以及進入三季度消費淡季，基本面將不利于價格上揚。
四月滬鋁走出上月下跌調(diào)整走勢，上漲突破20000元大關(guān)。主力合約AL0707月收盤20200元，較前月漲950點。國內(nèi)庫存大幅下降，現(xiàn)貨價格走高，以及未來供應(yīng)過剩的預期，使滬鋁呈現(xiàn)近強遠弱的逆價差結(jié)構(gòu)。四月LME期鋁高位震蕩，倫鋁月收于2850美元/噸，略漲70美元。
四月份中國一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后，市場對宏觀調(diào)控的預期增強，引發(fā)金屬市場大跌。中國一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，GDP增長同比達到 11.1%，CPI同比上漲2.7%，國際貿(mào)易順差快速增長，流動性過剩較突出。國務(wù)院一季度經(jīng)濟形勢分析會議指出，要采取綜合措施防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱。月底央行宣布，從07年5月15日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是06年以來央行第7次動用這一貨幣政策工具。發(fā)改委再度調(diào)控鋁產(chǎn)業(yè)。國家發(fā)改委發(fā)布了關(guān)于遏制鋁冶煉投資反彈的緊急通知。由于目前電解鋁生產(chǎn)的暴利導致電解鋁的擴產(chǎn)和新建項目仍然呈現(xiàn)急劇增加的態(tài)勢，發(fā)改委通知顯示國內(nèi)電解鋁的供應(yīng)壓力不容忽視。
鋁庫存資源量國內(nèi)大幅下降，倫敦庫存增加，中國消費需求明顯要強于其它地區(qū)。截止4月27日，上期所鋁庫存可交割貨物量為41102噸，減 20542噸，注冊倉單8784噸，較上周減5523噸。交割庫鋁資源量連續(xù)七周下降58000噸，說明消費旺季已來臨。前期鋁庫存資源量及注冊倉單量曾連續(xù)十五周大幅降低，進入低庫存時代。目前滬鋁倉單仍處于較低水平。4月27日LME鋁庫存量為828100噸，較前周增5675噸。國際鋁業(yè)協(xié)會 (IAI)數(shù)據(jù)顯示，今年3月全球鋁庫存為288.7萬噸，較去年同期減少11萬噸。說明全球鋁消費需求在一季度要大于全球供應(yīng)，這是鋁價不跌的重要因素。
國內(nèi)鋁消費強勁，現(xiàn)貨價格上漲，支持期貨價格。截止4月27日上海地區(qū)長江現(xiàn)貨鋁錠價格報價在20120—20220元/噸左右，較前周有 200元以上的漲幅。三月開始國內(nèi)鋁消費快速啟動，隨著鋁材加工廠步入正常生產(chǎn)，原鋁消費旺季的到來，抵消了大量新增資源量，國內(nèi)庫存總量迅速下降至4萬噸。眾所周知，國內(nèi)鋁產(chǎn)量進一步增長，而電解鋁貿(mào)易出口不暢。原鋁出口關(guān)稅高達15%，原鋁出口無利可圖，根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-3月份國內(nèi)原鋁和鋁合金出口141695噸，同比下降51%。而國家統(tǒng)計據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月原鋁產(chǎn)量278.6萬噸，同比增36.6%�？梢姡瑖鴥�(nèi)供應(yīng)壓力還是明顯存在的。從長遠看，今年中國原鋁還是有可能出現(xiàn)過剩局面，因隨著氧化鋁價格的前期下跌，電解鋁閑置產(chǎn)能的啟動速度也在加快，預計07年我國電解鋁產(chǎn)能將達到 1450萬噸，同比增21%；產(chǎn)量將達到1170萬噸，同比增長25%。而2007年中國原鋁消費量為1080萬噸，增長速度為25%。當年供應(yīng)過剩約 90萬噸。而07年全球需求放緩也會使世界鋁市場出現(xiàn)約20萬噸的小幅過剩。
氧化鋁報價基本不變。近期國內(nèi)進口氧化鋁港口報價維持在4200元/噸。新年伊始，部分非中鋁系氧化鋁廠開始謀求價格聯(lián)盟，限產(chǎn)保價，上調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價格至2900—3000元/噸。而中國鋁業(yè)( 19.40,0.99,5.38%)宣布自2月1日起，上調(diào)氧化鋁報價50%，至3600元/噸。3月21日中國鋁業(yè)再將氧化鋁出廠價上調(diào)8.3%，至3900元/噸。進入07年，氧化鋁價格止跌上揚，改變了此前一路下滑的局面。業(yè)內(nèi)人士認為，由于氧化鋁總體上產(chǎn)能過剩，維持高價的“價格聯(lián)盟”難以長時間持續(xù)。根據(jù)Metal Bulletin(金屬導報)統(tǒng)計顯示，預計到2009年之前，全球氧化鋁將持續(xù)過剩。07年和08年供應(yīng)過剩分別為41.9萬噸和31.1萬噸。
調(diào)價之后，氧化鋁價格是否就告別了弱勢？此前氧化鋁下跌之迅猛，仍記憶猶新。中鋁在9月26日第三次調(diào)降國產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨價格，由3800元/噸降至2950元/噸；在8月31日下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價22.4%，由每噸4900元降至3800元；8月7日氧化鋁報價下調(diào)了13.3%，由年度最高 5650元/噸降至4900元/噸。由于市場庫存容量有限，現(xiàn)貨價格的大幅變動是氧化鋁市場的特性。因國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能釋放導致氧化鋁價格下跌這一因素仍存在。我國電解鋁行業(yè)總體上仍處于擴張態(tài)勢，增加了氧化鋁的需求量。自去年3月開始，國內(nèi)部分氧化鋁新建產(chǎn)能投產(chǎn)，氧化鋁的供應(yīng)量大增，增幅超過了電解鋁的增長速度。據(jù)統(tǒng)計，今年頭三月中國氧化鋁產(chǎn)量達到427.5萬噸，同比增加53.7%左右，同期電解鋁產(chǎn)量增幅為36.6%；07年頭三月我國氧化鋁進口量為147萬噸，同比減少-14%。預計2007年氧化鋁產(chǎn)能將達到2700萬噸，同比增42%，產(chǎn)量2000萬噸，同比增46%。到2008年我國氧化鋁年生產(chǎn)能力將接近3000萬噸，隨著氧化鋁產(chǎn)能在2007年以后的釋放，全球氧化鋁將進入過剩周期。后期氧化鋁價格下跌壓力依然存在。
圖一：中國電解鋁歷年表觀消費狀況
中國電解鋁歷年表觀消費狀況走勢圖。
受氧化鋁提價影響，電解鋁盈利空間受到壓縮。若以氧化鋁報價4000元/噸計，每噸電解鋁的平均生產(chǎn)成本至17030元左右。與目前現(xiàn)貨價相比，生產(chǎn)商利潤空間仍然可以達到每噸2000元以上。而主要電解鋁生產(chǎn)企業(yè)氧化鋁長單價格估計在3200元/噸左右，據(jù)此計算每噸電解鋁的生產(chǎn)成本則在 15000元左右。因此主要電解鋁生產(chǎn)企業(yè)盈利仍然可觀，電解鋁產(chǎn)量擴大的條件仍存在。
比價關(guān)系仍不利于中國電解鋁出口，并使滬鋁存在下跌空間。中國財政部政策決定自11月1日起，電解鋁的出口關(guān)稅將由5%調(diào)高為15%，這一政策將使國內(nèi)外鋁價重新定位，理論上國內(nèi)外比價將由原來的7.5左右修正為6.7，而目前滬鋁與LME鋁的現(xiàn)貨月比價為7.0，仍然不利于國內(nèi)鋁出口，而倫鋁走勢相對較強。
從基本面變化過程看，當前氧化鋁企業(yè)聯(lián)盟要弱于05年大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的聯(lián)合。當時大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)10%，導致氧化鋁價格下跌，電解鋁價格隨后節(jié)節(jié)上漲。滬鋁資源量和倉單數(shù)量快速增加，鋁產(chǎn)能快速恢復，鋁現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，國內(nèi)鋁廠的保值力度加大。去年新增氧化鋁產(chǎn)能極大緩解了國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張的局面，高庫存及成本下降最終又導致鋁價持續(xù)下跌。我們認為，國內(nèi)電解鋁行業(yè)一直存在的需求增長和產(chǎn)能過剩的矛盾，仍將是鋁價變化的主導因素。目前因氧化鋁價格下跌和鋁需求支撐，將導致電解鋁閑置產(chǎn)能啟動，消費旺季之后供需平衡將很快到來。
在外匯儲備持續(xù)攀高的背景下，中國將繼續(xù)收縮貨幣流動性，執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。3月17日中國央行宣布上調(diào)銀行存貸款利率0.27個百分點。以調(diào)控經(jīng)濟的過快增長及物價上揚。07年2月25日起人民銀行再調(diào)存款準備金率0.5個百分點至10%。中國已連續(xù)第五次調(diào)高金融機構(gòu)存款準備金率。在去年8月19日央行宣布提高存貸款利率，一年期存貸款利率上調(diào)了0.27個百分點。此前于06年4月28日將貸款利率提高27個基點。另外去年鋁制品(經(jīng)加工的型材產(chǎn)品)出口退稅率下調(diào)幅度有限，僅為2%，仍享受11%的退稅優(yōu)惠。鋁制品出口退稅率偏高，在中國貿(mào)易順差持續(xù)增長的背景下也有可能在今年調(diào)整。調(diào)整出口退稅率在近期盛傳，吸引市場關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示今年1-2月份我國鋁材出口25.58萬噸，同比大增了104.6%，增勢迅猛。
二季度國內(nèi)鋁消費旺季的到來，需求強勁，庫存大幅下降，而且鋁廠產(chǎn)能尚未達產(chǎn)，無疑是近期支撐國內(nèi)外鋁市多頭走強的重要因素。從中長線看，氧化鋁產(chǎn)能的增長速度遠大于原鋁的增長速度，供應(yīng)壓力將限制了氧化鋁的上漲空間，國內(nèi)外電解鋁產(chǎn)能已出現(xiàn)明顯重啟，第三季度鋁供應(yīng)會增加。今年世界以及中國原鋁預期供應(yīng)過剩似已成共識，價格上漲將加速潛在供應(yīng)壓力的釋放。在上述因素作用下，二季度鋁價仍有一定上漲潛力，從技術(shù)上看，滬鋁自06年8月以來走勢處于區(qū)間震蕩尋求平衡過程，4月上漲之后技術(shù)指標顯示已處于多頭市場之中。不過隨著供應(yīng)進一步增加，以及進入三季度消費淡季，基本面將不利于價格上揚。
基本面：
滬鋁資源量大幅下降
截止4月27日，上期所鋁庫存可交割貨物量為41102噸，減20542噸，注冊倉單8784噸，較上周減5523噸(見下圖)。交割庫鋁資源量連續(xù)七周下降58000噸，說明消費旺季已來臨。前期鋁庫存資源量及注冊倉單量曾連續(xù)十五周大幅降低，進入低庫存時代。目前滬鋁倉單仍處于較低水平。
圖二：上海期貨交易所銅、鋁每周倉單
上海期貨交易所銅、鋁每周倉單走勢圖
2月份全球鋁產(chǎn)量下降18.7萬噸
國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)數(shù)據(jù)顯示，全球2月鋁產(chǎn)量為187萬噸，較1月下降187,000噸，但較去年同期增加47,000噸。其中西方國家原鋁產(chǎn)量有所回升，2月份日均產(chǎn)量為66,800噸，1月份產(chǎn)量為66,400噸，2006年2月份日均65,100噸。 |
