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| 外盤沖高謹(jǐn)慎 國內(nèi)鋁市基本面改善 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-4-13 13:52:41，閱讀：
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國際市場：倫銅極為強(qiáng)勁 倫鋁漲勢滯后
借助旺季來臨、中國消費(fèi)強(qiáng)勁增長的預(yù)期，近一個月基金多頭大肆拉高，期銅以V字反轉(zhuǎn)的形態(tài)暴漲近1800美元，多方市場的強(qiáng)勢特征明顯。在期銅自5800美元快速上漲后，大量的CTA空頭回補(bǔ)及新多頭的進(jìn)入推動銅價進(jìn)一步上揚(yáng)。
從近期外電報(bào)道來看，國外基金多頭顯然對于中國消費(fèi)的強(qiáng)勁增長持樂觀態(tài)度，一季度中國銅進(jìn)口數(shù)據(jù)部分支持了這種觀點(diǎn)。根據(jù)海關(guān)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，3月份國內(nèi)未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為30.774萬噸，1-3月中國進(jìn)口銅數(shù)量為77.658萬噸，較去年同期增長58％。
但在倫銅強(qiáng)勁拉升的同時，市場似乎并未關(guān)注同期國內(nèi)現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)。大量進(jìn)口的銅主要于年初點(diǎn)價而近期集中到貨的，由于供給充足，近一個月國內(nèi)現(xiàn)貨銅價多次出現(xiàn)了貼水狀況，國內(nèi)外比價的回落可能制約了國內(nèi)買家在國際市場后續(xù)的購貨量，相應(yīng)地影響了未來進(jìn)口數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。
同樣，近期美國經(jīng)濟(jì)狀況并不為市場所關(guān)注，但持續(xù)下滑的房地產(chǎn)市場及高風(fēng)險抵押貸款存在的問題仍再度可能引發(fā)市場對于美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。
倫銅的大漲帶動其他金屬的多方氛圍，倫鋁也突破了延續(xù)了近半年的振蕩區(qū)間，但偏弱的基本面仍制約著倫鋁的上行空間，高達(dá)80余萬噸的庫存壓力及較高的現(xiàn)貨貼水對市場信心的影響不容忽視，倫鋁未能繼續(xù)向上拓展空間，3000美元一線阻力較為明顯。
國內(nèi)基本面：消費(fèi)明顯轉(zhuǎn)旺 庫存仍有待消化
進(jìn)入3月下旬后，與往年一樣，下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)好，鋁廠訂單狀況良好。滬廣兩市消費(fèi)略有差異，廣東地區(qū)消費(fèi)較早啟動，維持300元以上的高現(xiàn)貨升水，而華東市場相對平穩(wěn)，一直維持約100元的現(xiàn)貨貼水，四月份市場出現(xiàn)了廣東升水回落及華東轉(zhuǎn)為平水的狀況。從近兩周來看，國內(nèi)現(xiàn)貨市場已明顯進(jìn)入了消費(fèi)旺季，一旦價位合適，下游廠家入市購貨踴躍，成交活躍。
雖然下游消費(fèi)轉(zhuǎn)好，但近期鋁價始終難以明顯走強(qiáng)，即使在外盤大漲的氛圍下，國內(nèi)鋁價漲幅仍不大，現(xiàn)貨價格未能有效突破19800元/噸，庫存量處于相對高位是主要的制約因素。
庫存方面，廣東市場維持在3－4萬噸區(qū)間波動，上海市場從上月近8萬噸的高點(diǎn)回落至5萬噸水平，無錫庫存量約為3萬噸，當(dāng)前三地總庫存量超過12萬噸。從過去一個月來看，庫存量呈現(xiàn)較為明顯的回落趨勢，3月至今，每周的庫存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)均平穩(wěn)回落，進(jìn)入4月份后，回落速度略有加快，但當(dāng)前庫存水平仍高于正常水平。充足的供給對市場心理預(yù)期影響甚大，一旦鋁價大幅上漲，買家往往趨向觀望，導(dǎo)致鋁價沖高回落。
供給方面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，今年1－2月份原鋁產(chǎn)量179.74萬噸，同比增長35.4％，其中二月份產(chǎn)量為89.31萬噸，同比增長33.1％，顯示國內(nèi)產(chǎn)量增長仍較為強(qiáng)勁，去年高利潤所激勵的新增產(chǎn)能開始投產(chǎn)。從現(xiàn)有資料來看，5－6月份可能出現(xiàn)較為明顯的鋁廠擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)現(xiàn)象，國內(nèi)產(chǎn)量將繼續(xù)穩(wěn)定增長。
在國內(nèi)原鋁產(chǎn)量穩(wěn)定增長的同時，出口量卻未能增長。從節(jié)后國內(nèi)外比價走勢來看，原鋁出口一直處于虧損狀態(tài)， 雖然4月初比價一度回落至6.8，逼近出口的盈虧平衡點(diǎn)，但隨著國內(nèi)鋁價的逐漸補(bǔ)漲，短期內(nèi)出口數(shù)量仍不大。
從后市來看，基本面的改善值得期待，而現(xiàn)貨鋁價能否持續(xù)走強(qiáng)、乃至沖擊年前20000元/噸價位，庫存量的回落速度將是重要因素。
潛在利空：退稅政策再次引起關(guān)注
近期關(guān)于鋁材出口退稅稅率下調(diào)的傳聞再次引發(fā)了市場的不安情緒，市場擔(dān)憂該政策變動將導(dǎo)致鋁材出口回落，在原鋁出口受制的情況下，鋁材出口對于緩解原鋁擴(kuò)產(chǎn)壓力的重要性顯然是不言而喻的。
4月初部分鋼材出口退稅稅率下調(diào)的消息也激起了市場的猜想，此外，4月初商務(wù)部新聞發(fā)言人也表示“正在根據(jù)目前進(jìn)出口狀況，對包括鋼材在內(nèi)的部分商品出口退稅率的調(diào)低作出研究”。短期內(nèi)該政策對市場人氣心理的影響較大，而其對鋁材出口的實(shí)際影響仍有待觀察，因當(dāng)前鋁材出口的利潤空間仍舊較大，且退稅稅率的下調(diào)幅度及涉及面也存在較大的不確定性。
綜述：短線跟隨銅價波動 后市振蕩走高
雖然近期倫銅走勢極為強(qiáng)勁，但市場對于快速拉升的走勢存在猜疑，且基金大肆炒作的中國因素也尚未完全得到證實(shí)，一旦銅價繼續(xù)攀升，隨后便是去年歷史高位的阻力。在美國經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀、全球銅供需缺口較去年收窄的背景下，期銅能否再創(chuàng)歷史新高存在疑問，而中國需求能否如預(yù)期般強(qiáng)勁也同樣存在不確定性，短線倫銅維持強(qiáng)勢，后市沖高謹(jǐn)慎�；久嫫醯膫愪X繼續(xù)走強(qiáng)則面臨著比倫銅更大的阻力，預(yù)計(jì)倫鋁上行空間不大。
與銅價相比，國內(nèi)鋁價走勢更多地受自身供需狀況的影響，而無論是消費(fèi)完全轉(zhuǎn)旺或庫存量的回落均需要一定的時間，因此短線現(xiàn)貨鋁價仍可能進(jìn)行區(qū)間振蕩，期間價格的波動將受到倫銅走勢的指引，持續(xù)走強(qiáng)的動量不足。隨著基本面的改善，下月現(xiàn)貨價格區(qū)間可能上移至20000元/噸一線。
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