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| 銅市四月走勢(shì)展望 中國因素促使銅價(jià)上揚(yáng) |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2007-4-2 8:55:54，閱讀：
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一 、2007年3月銅價(jià)走勢(shì)回顧
回顧07年3月的銅價(jià),價(jià)格在月初小幅探低后大幅上揚(yáng),月初倫敦金屬交易所(LME)3月銅因全球股市的大跌和美國疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，市場(chǎng)預(yù)期隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩,銅需求將走軟,而一度擊穿關(guān)鍵的頸線位5935美元，并在3月5日創(chuàng)月度最低價(jià)5807美元，但利空因素隨著價(jià)格的短期下跌被很快消化,市場(chǎng)又峰回路轉(zhuǎn),炒作的焦點(diǎn)再次回到中國因素，使市場(chǎng)氣氛開始緩和并逐漸好轉(zhuǎn)。中國的進(jìn)口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁支持了銅市的上漲，也引發(fā)了市場(chǎng)猜想中國將在2007年重回市場(chǎng)補(bǔ)充庫存。盡管從現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷傳來進(jìn)口銅到貨的消息，但基于對(duì)春季消費(fèi)旺季需求的預(yù)期，市場(chǎng)人氣積聚偏多。使LME銅價(jià)反轉(zhuǎn)向上并在3月30日達(dá)到本月的最高價(jià)6935美元,收于6876美元，銅價(jià)在本月上漲826美元，漲幅達(dá)到13.66%，上海主要合約CU0705.CU070的最高價(jià)到63490元和63570元,截止3月30日上海CU0705.CU0706分別收于63010元和63120元,分別比2月上漲4780元和5020元.漲幅分別為8.21%和8.64%
二.影響3月銅價(jià)的多空因素分析
1. 美國經(jīng)濟(jì)：近段時(shí)間美國經(jīng)濟(jì)情況并不理想從3月美國公布的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看:營建方面美國2006年房屋開工年率總計(jì)約為180萬戶，較2005年下降了約13%。雖然2月成屋銷售意外上升，銷售月率上升3.9%，年率達(dá)到669萬戶，但因次級(jí)抵押貸款違約率在去年年底上升，使2月份預(yù)售屋銷量較上年同期下降18.3%。美國房屋建筑商信心在3月出現(xiàn)6個(gè)月來首次下滑，房價(jià)指數(shù)在3月下滑至36，低于前月的39。當(dāng)該指數(shù)低于50的時(shí)候，認(rèn)為銷售不佳的建筑商數(shù)目高于認(rèn)為銷售良好的建筑商數(shù)目，雖然2月份新屋開工數(shù)增長9.0%，折合成年率為152.5萬套。但營建許可數(shù)據(jù)卻令市場(chǎng)頗為失望。2月營建許可下降2.5%，年率為153.2萬戶。同時(shí)美國第二大次級(jí)房屋抵押貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司因資金匱乏，公司融資活動(dòng)被迫停止。目前該市場(chǎng)中至少有20個(gè)借貸機(jī)構(gòu)在此期間停業(yè)，而且次優(yōu)抵押貸款違約率的不斷上升有波及其它經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的危險(xiǎn)。因?yàn)檫^去5年里，美國消費(fèi)者支出的強(qiáng)勁增長在很大程度上依賴于住房價(jià)格的大幅上揚(yáng)，若房價(jià)繼續(xù)下跌，占美國經(jīng)濟(jì)增長約2/3消費(fèi)者支出將大幅縮減，美國的總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也必將受到牽連，將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)放緩。消費(fèi)者信心大幅下降，美國第四季度GDP增長2.5%，較初值和預(yù)期增加0.3%，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)一改之前對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹所持的樂觀態(tài)度，稱美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)惡化、物價(jià)壓力攀升的跡象。緊縮傾向也趨于弱化，并未像過去那樣明確表示未來有加息的可能�？磥韼缀醮蠖鄶�(shù)的數(shù)據(jù)多表明美國的經(jīng)濟(jì)增長速度正在放緩,美國經(jīng)濟(jì)是銅價(jià)在4月份的最大利空因素.
2. .國內(nèi)方面: 中國央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份的CPI僅為2.7%，核心CPI在2月份的明顯上揚(yáng)，總體維持全年CPI 增速2.2%至2.5%的預(yù)測(cè)，考慮到目前稅后存款利率維持在2%的水平，目前的通脹率已經(jīng)將真實(shí)利率變?yōu)樨?fù)數(shù)，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄者行為產(chǎn)生一定的扭曲。此外，2月份信貸抬頭預(yù)示著固定資產(chǎn)投資可能反彈，同時(shí)2月份貨幣供應(yīng)量及金融機(jī)構(gòu)貸款呈現(xiàn)加快增長勢(shì)頭，中國人民銀行決定，自2007年3月18日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.52%提高到2.79%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.12%提高到6.39%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。本次加息回收過多的流動(dòng)性，并抑制貸款過快增長。本次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，有利于引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長；有利于維護(hù)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定；有利于金融體系穩(wěn)健運(yùn)行；有利于經(jīng)濟(jì)平衡增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展。說明國內(nèi)開始進(jìn)入加息周期，并且預(yù)計(jì)07我國GDP增長8%。但我們注意到在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮期時(shí)始終伴隨著銀根緊縮。對(duì)銅價(jià)只能是短暫的利空，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的狀況來看還是有利于銅價(jià)的上揚(yáng)。
3. 國際銅業(yè)研究組織(ICSG) 06年全球精銅需求量達(dá)到1,716萬噸，較05年上升3.3%；預(yù)計(jì)07年將進(jìn)一步增長4.2%至1,788.4萬噸。07年全球精銅產(chǎn)量將增至1,805.9萬噸，增長3.8%。2007年全球銅需求量與供應(yīng)量將繼續(xù)增長.同時(shí)在其最新月報(bào)中稱,2006年全球精銅產(chǎn)量超過消費(fèi)量361,000噸,2005年時(shí)消費(fèi)量比產(chǎn)量多出107,000噸.全球金屬統(tǒng)計(jì)局稱今年1月全球銅市場(chǎng)盈余為6,000噸,2006全年的銅盈余為27.7萬噸.1月精銅產(chǎn)量為149.8萬噸,較2006年1月上升5.9%,使用量則上升0.5%至149.2萬噸.該機(jī)構(gòu)還說,主要消費(fèi)國中國在今年1月使用了38.7萬噸銅,而去年同期為28.8萬噸。
4．從進(jìn)出口和國內(nèi)產(chǎn)量來看：中國2 月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口239,772噸,1 月中國進(jìn)口未鍛造的銅及銅材229,077 噸,同比增長44%;2月份我國進(jìn)口廢銅273,724噸，比1月份的391,664噸下降了30.1%，1至2月累計(jì)進(jìn)口665,388噸，比去年同期的603,729增長了10.2%。中國2月精煉銅進(jìn)口同比增加177.9%,至148,679噸. 中國2月銅產(chǎn)量同比下降4.8%至222,000噸。中國1-2月銅產(chǎn)量下滑1.8%至444,000噸。可見一方面進(jìn)口盈利空間較大刺激了精銅的進(jìn)口；一方面顯示了國儲(chǔ)、消費(fèi)商減庫過后，中國需求得缺口之大！
5. 從庫存上來看，LME在3月庫存量 少29900噸至178075噸，上海庫存增加18478噸，可見在近段時(shí)間國際上的庫存在轉(zhuǎn)向國內(nèi)，二月以來上海又不斷有進(jìn)口銅到貨，所以現(xiàn)貨供應(yīng)量增加。必將對(duì)現(xiàn)貨升水構(gòu)成一定壓力，目前近期月份對(duì)遠(yuǎn)期月份升水的消失會(huì)對(duì)高價(jià)的銅價(jià)代來一定的壓制.直接造成滬銅的漲幅小于LME的漲幅，價(jià)格外強(qiáng)內(nèi)弱的狀況會(huì)進(jìn)一步的延續(xù)。
6. 國內(nèi)外銅的的比價(jià)關(guān)系來看:民幣升值因素已經(jīng)成為影響國內(nèi)外商品長期比價(jià)變化的主要因素，無論是以出口為主的商品還是以進(jìn)口為主的商品，國內(nèi)商品價(jià)格與國外相同商品價(jià)格的比值長期已經(jīng)呈現(xiàn)出不斷下滑的趨勢(shì)。在七大工業(yè)國(G7)于華盛頓會(huì)晤和國際貨幣基金組織(IMF)召開春季會(huì)議之前，亞洲貨幣在未來幾周可能面臨升值壓力。人民幣可能會(huì)首當(dāng)其沖地承受升值壓力，在G7施壓之前，，在未來數(shù)周略微加快人民幣升值步伐。目前上海銅和LME銅的比價(jià)已經(jīng)達(dá)到9.19之間,在第二季度的消費(fèi)旺季中，中國精銅進(jìn)口增加將成為帶動(dòng)國際市場(chǎng)銅價(jià)的一個(gè)重要因素。也會(huì)使3月國內(nèi)的銅價(jià)走勢(shì)弱于國際.總之從目前的基本面來看,雖然美國經(jīng)濟(jì)有一定的確定性會(huì)壓制銅價(jià)的上揚(yáng)但其目前的焦點(diǎn)還在中國因素上，如果3月銅的進(jìn)口量還是大幅的增加的話，那么銅價(jià)就具備還有一定的上揚(yáng)空間。
技術(shù)角度上看, LME期銅在前期5250-5935美元之間經(jīng)過長時(shí)間的震蕩反復(fù)作底后，目前基本穩(wěn)定在6500美元上方波動(dòng)，保持這5250美元一線以來形成上漲趨勢(shì)，如果市場(chǎng)的焦點(diǎn)在需求方面的話，形態(tài)上仍有利于銅價(jià)向上進(jìn)行拓展的嘗試。從圖表來看，6800-7000$/t的阻力存在但并不大，因此銅價(jià)將能很快突破至該區(qū)間。但7000$/t的阻力就非常明顯，該位置處在長達(dá)半年的高位盤整區(qū)間的下沿。但考慮到目前由于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨出現(xiàn)貼水，預(yù)計(jì)在6500-6800美元區(qū)域會(huì)需要一段時(shí)間震蕩和整固，同時(shí)7000$/t的阻力就非常明顯，該位置處在長達(dá)半年的高位盤整區(qū)間的下沿。銅市從消費(fèi)方面看仍然正面，且前期上漲中持倉穩(wěn)步增加顯示多頭追漲意愿很強(qiáng)。從時(shí)間上看銅價(jià)在經(jīng)過8個(gè)月的下跌后至少有3個(gè)月的反彈時(shí)間，逢低介入多單應(yīng)該是比較好的選擇。預(yù)計(jì)四月在經(jīng)過短暫的調(diào)整后將進(jìn)一步上升考驗(yàn)7000美元的阻力位，如果該位置被突破，那么銅價(jià)會(huì)向7500美元靠近。四月的波動(dòng)區(qū)間在6500-7500美元之間
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