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| 中國(guó)的銅需求可能會(huì)成為推動(dòng)銅價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?/td>
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| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2007-2-26 11:51:11，閱讀：
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銅“中國(guó)需求”能否成真
近日德國(guó)銅生產(chǎn)商北德精煉公司表示，鑒于銅產(chǎn)量和中國(guó)本國(guó)銅儲(chǔ)備不足以滿足銅的消費(fèi)需求，2007年中國(guó)銅需求將較為強(qiáng)勁。這已不是我們第一次聽(tīng)到類(lèi)似的聲音了，中國(guó)需求即將恢復(fù)的言論從去年下半年開(kāi)始便不絕于耳，國(guó)際市場(chǎng)投資者堅(jiān)定地認(rèn)為中國(guó)的消費(fèi)者一定會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)為高昂的銅價(jià)埋單，但2006年中國(guó)買(mǎi)盤(pán)始終未能出現(xiàn)，那么 2007年國(guó)際市場(chǎng)期待已久的“中國(guó)需求”能否成真，中國(guó)買(mǎi)家會(huì)不會(huì)重返國(guó)際市場(chǎng)呢？雖然目前還沒(méi)有十分明顯的跡象顯示中國(guó)的買(mǎi)盤(pán)正在進(jìn)入市場(chǎng)，但隨著春節(jié)過(guò)后消費(fèi)旺季的到來(lái)，中國(guó)的銅需求可能會(huì)成為推動(dòng)銅價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Α?nbsp;
中國(guó)精銅進(jìn)口量開(kāi)始回升
中國(guó)海關(guān)公布的12月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)精銅的進(jìn)口在2006年12月份出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，進(jìn)口量達(dá)到了近15個(gè)月來(lái)的最高值95831噸，較11月份 66345噸的進(jìn)口量增加了近3萬(wàn)噸，這對(duì)于狂賭中國(guó)買(mǎi)盤(pán)必將重返市場(chǎng)的投機(jī)者而言，實(shí)在是一個(gè)振奮人心的利好消息。那12月份中國(guó)精銅進(jìn)口量的飆升是中國(guó)需求出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)嗎？
我們認(rèn)為12月份進(jìn)口量的飆升主要是受兩方面因素的影響，一方面，在剔除季節(jié)性的因素后，我們認(rèn)為主要是受?chē)?guó)內(nèi)外價(jià)差有利于銅進(jìn)口的影響。近兩個(gè)月，由于消費(fèi)的旺盛，國(guó)內(nèi)銅供求較為緊張，現(xiàn)貨升水處于較高的水平，國(guó)內(nèi)銅價(jià)較LME市場(chǎng)表現(xiàn)抗跌，價(jià)格的高企使進(jìn)口出現(xiàn)了明顯的增加。另一方面，隨著12月份銅價(jià)的回落，在精銅價(jià)格下跌的情況下，廢銅在消費(fèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)并不明顯，精銅開(kāi)始逐步收復(fù)在高銅價(jià)背景下被廢銅侵占的市場(chǎng)。這點(diǎn)我們可以從光亮銅線與精銅的比價(jià)中可以看出一些端倪，如果光亮銅線和精銅之間的價(jià)差大于3000元，企業(yè)生產(chǎn)中精銅的比例將會(huì)減少，但若是小于3000元，企業(yè)寧可選擇使用精銅，精銅和廢銅在價(jià)格上的相互替代性造成廢銅的消費(fèi)減少。
2006年我國(guó)廢銅的累計(jì)進(jìn)口量為494萬(wàn)噸，較2005年僅增長(zhǎng)了2.5%。銅價(jià)的高昂使得高品位廢銅大量替代精銅，因而含銅量較高的廢銅在消費(fèi)市場(chǎng)中的需求量越來(lái)越大，雖然2006年廢銅的進(jìn)口量增長(zhǎng)并不明顯，但我們認(rèn)為銅金屬量的進(jìn)口將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2005年。
銅金屬需求量并未減少
2006 年中國(guó)的銅需求狀況一直是國(guó)內(nèi)外投資者最感興趣的話題，眾說(shuō)紛紜不一而終，但大多認(rèn)為去年中國(guó)的消費(fèi)情況不能讓人樂(lè)觀，其中包括國(guó)際銅研究權(quán)威機(jī)構(gòu)的報(bào)告均下調(diào)了對(duì)2006年中國(guó)銅需求的預(yù)測(cè)值。雖然目前我們得不到關(guān)于去年中國(guó)需求量的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但從目前的公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)精銅需求量的下滑是較為明顯的。2006年全年我國(guó)未鍛造的銅及銅材進(jìn)口同比下降18.6%至206萬(wàn)噸，銅精礦進(jìn)口較上年減少11%，達(dá)到361萬(wàn)噸，而2006年全年我國(guó)精銅的產(chǎn)量為293萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.8％；精銅（包括合金）的進(jìn)口量為96.9萬(wàn)噸，同比下降31.5％，出口量為24.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)73%，再加上廢銅的進(jìn)口情況，中國(guó)的銅金屬量需求有下降的可能，當(dāng)然這是不包括清庫(kù)行為的。如果算上清庫(kù)所增加的供應(yīng)和交易所的庫(kù)存變動(dòng)，2006年中國(guó)的銅金屬需求應(yīng)該較2005年有所增長(zhǎng)。
廢銅需求開(kāi)始減少
去年中國(guó)精銅需求量的減少很大一部分的原因是因廢雜銅在消費(fèi)中的替代，但現(xiàn)在這種情況似乎開(kāi)始有所改變，這將會(huì)導(dǎo)致精銅的需求量開(kāi)始出現(xiàn)明顯的增加。由于去年銅價(jià)的高昂，迫使許多下游的消費(fèi)企業(yè)買(mǎi)入廢雜銅作為一種較為便宜的原材料，但目前這種狀況正在出現(xiàn)一些變化，廢雜金屬供應(yīng)的緊張導(dǎo)致許多消費(fèi)企業(yè)開(kāi)始重新選擇買(mǎi)入精銅。前期銅價(jià)的下跌使中國(guó)廢雜金屬商們擔(dān)心進(jìn)口廢雜銅會(huì)出現(xiàn)虧損，因而降低了廢雜銅進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)。12月份中國(guó)廢銅進(jìn)口量的下滑驗(yàn)證這一狀況，2006年12月份我國(guó)進(jìn)口的廢銅量為46.8萬(wàn)噸，較11月份 55.4萬(wàn)噸的進(jìn)口量相比下降了15.6%。進(jìn)口的減少造成中國(guó)廢雜銅的供應(yīng)十分緊張，并導(dǎo)致廢銅的價(jià)格上漲至相當(dāng)于精銅價(jià)格98%的水平，而整個(gè)12月份廢雜銅的價(jià)格相當(dāng)于精銅價(jià)格的94%。廢雜銅價(jià)格與精銅價(jià)格的趨近逼迫消費(fèi)企業(yè)選擇買(mǎi)入精銅以減少對(duì)廢銅的需求，這將成為中國(guó)精銅需求增長(zhǎng)的動(dòng)力。
亞洲庫(kù)存不斷減少
LME 亞洲庫(kù)存的不斷流出讓我們相信中國(guó)對(duì)精銅的需求量將會(huì)在未來(lái)顯著地增加。最近LME在亞洲的庫(kù)存流出了1萬(wàn)多噸，而LME在亞洲的總庫(kù)存也從12月初的 10萬(wàn)噸左右下降到目前的28000噸，這顯然是亞洲的需求在最近的兩個(gè)月里出現(xiàn)了回升，特別是中國(guó)的進(jìn)口是亞洲庫(kù)存減少的主要原因。雖然目前還沒(méi)有關(guān)于 1月份中國(guó)銅進(jìn)口的具體數(shù)據(jù)，但相信中國(guó)1月份的銅進(jìn)口量不會(huì)低。另外上海的庫(kù)存在最近的兩個(gè)月也持續(xù)處于低位，由于目前正是中國(guó)的消費(fèi)淡季，這預(yù)示著中國(guó)的消費(fèi)情況還是較為樂(lè)觀的。隨著亞洲春節(jié)消費(fèi)淡季的結(jié)束，亞洲的銅需求量將會(huì)出現(xiàn)明顯的回升，而廢雜銅嚴(yán)重的短缺則將加大對(duì)精銅的需求量，預(yù)計(jì)春季亞洲的庫(kù)存量會(huì)呈繼續(xù)下降的趨勢(shì)。
另外中國(guó)的銅升水近期穩(wěn)定在1100元以上，最高時(shí)升水達(dá)到了1500元/噸，國(guó)內(nèi)的供應(yīng)顯得較為緊張，但由于近日臨近春節(jié)，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)廠商多開(kāi)始放假停產(chǎn)，消費(fèi)將會(huì)在春節(jié)期間保持低迷，這可能會(huì)打擊銅的升水。而1月底2月初的時(shí)候國(guó)內(nèi)的銅進(jìn)口較多，預(yù)計(jì)近期將會(huì)陸續(xù)到港，不排除近日升水出現(xiàn)明顯下滑的現(xiàn)象，但這種狀況預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)太久，春節(jié)過(guò)后消費(fèi)的升溫將使現(xiàn)貨保持較高的升水，同時(shí)近期國(guó)內(nèi)有諸多產(chǎn)能進(jìn)入檢修期也會(huì)造成精銅產(chǎn)量的下滑，這必將導(dǎo)致進(jìn)口量的激升。
經(jīng)過(guò)以上的分析，我認(rèn)為由于清庫(kù)已經(jīng)結(jié)束，而中國(guó)的銅金屬需求并未減少，在中國(guó)銅產(chǎn)量增長(zhǎng)有限的情況下，中國(guó)必須要通過(guò)進(jìn)口來(lái)滿足其需求，要么是通過(guò)廢銅進(jìn)口的增加，要么是直接進(jìn)口精銅。這時(shí)精銅和高品位廢銅在價(jià)格上的相互替代性將會(huì)成為影響精銅進(jìn)口量的重要原因之一，但由于廢銅使用的局限性和供應(yīng)的短缺，精銅的進(jìn)口量仍將會(huì)保持穩(wěn)步增加的趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)一月份銅的進(jìn)口量將會(huì)出現(xiàn)明顯的上升，并持續(xù)至二季度結(jié)束，中國(guó)需求的恢復(fù)指日可待，這將推動(dòng)春季銅價(jià)的上揚(yáng)。
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