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| 銅市“中國情結(jié)”越來越濃 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-2-26 8:32:36，閱讀：
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中國休市后，LME銅市如期出現(xiàn)了回撤，但是上周三銅價(jià)回撤至5600美元后“閃電式”反彈至6300美元，給春節(jié)期間平淡無奇的區(qū)間震蕩畫上了句號。春節(jié)前中國強(qiáng)勁的精銅凈進(jìn)口和現(xiàn)貨價(jià)格的不斷抬升，觸動了持有凈空頭寸的基金的空頭回補(bǔ)興趣。
大宗商品市場近期的總體漲勢，證明資金已經(jīng)開始發(fā)動新一輪巨大的攻勢。根據(jù)巴克萊資本的調(diào)查，雖然一些對沖基金的巨大虧損曾引發(fā)“基金贖回”的恐慌，但是投資大宗商品的資本流入節(jié)奏并沒有減弱。機(jī)構(gòu)投資者仍然珍視商品投資的價(jià)值及其在總體金融投資中的收益，但是2005年和2006年上半年曾經(jīng)風(fēng)靡一時的指數(shù)投資已經(jīng)明顯降溫，投資者更注重成熟的投資產(chǎn)品，包括積極的管理和特殊的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
中國消費(fèi)者會否“上鉤”
從銅市目前的區(qū)間震蕩狀況來看，市場正處在一種階段性的平衡狀態(tài)，而平衡狀態(tài)最終向哪個方向突破，正是我們要關(guān)注的。
到目前為止，銅市的中國情節(jié)表現(xiàn)得越來越濃厚。如果沒有近期中國強(qiáng)勁的凈進(jìn)口支撐國際銅市，顯然LME的庫存總量可以毫不夸張地說已經(jīng)超過30萬噸。正是因?yàn)橹袊鴦傂韵M(fèi)的存在，針對中國需求的定價(jià)一直是支撐商品價(jià)格的原因之一。
筆者相信，推動銅價(jià)企穩(wěn)反彈的能量已經(jīng)提前包含了中國需求將在2007年進(jìn)一步復(fù)蘇的成分，而中國今年的需求比去年更為強(qiáng)勁的依據(jù)在于低庫存背景下的備庫�？梢韵嘈�，強(qiáng)勁的凈進(jìn)口僅僅滿足了中國消費(fèi)者用多少買多少的胃口，一些備庫動機(jī)可能剛剛萌生，如果這種萌生的動機(jī)受價(jià)格趨勢的引誘形成勢不可擋的全面?zhèn)鋷�，那么第二季度LME庫存必然會顯著下降。
對于下一輪上漲的強(qiáng)度，國際市場已經(jīng)開始對中國市場有所誘導(dǎo)。這種誘導(dǎo)是否會像去年那樣引發(fā)井噴式行情，中國市場參與者的心態(tài)將起到重要作用。如果中國的消費(fèi)買盤反而不為所動，缺乏現(xiàn)貨需求帶動的LME銅價(jià)在當(dāng)前的現(xiàn)貨貼水結(jié)構(gòu)之下也許走不了多遠(yuǎn)。至少在2007年的上半年，歐美的銅需求不可能像2006年上半年那樣強(qiáng)勁。
雙底結(jié)構(gòu)支撐強(qiáng)勁
從技術(shù)走勢來看，在區(qū)間特征沒有改變的前提下，尚不能確認(rèn)最近的反彈已經(jīng)恢復(fù)為新的上升趨勢。但是從第三個星期三后LME期銅就在中國開市前迫不及待地展開新一輪強(qiáng)勁反彈來看，時間節(jié)奏正在開始改變。中國市場開市后最初兩天的反應(yīng)，特別是來自現(xiàn)貨市場的反應(yīng)極其重要。老外已經(jīng)下鉤，中國同仁會“愿者上鉤”嗎？
本月第三個星期三持倉量較上月上升了8500手至240400手。需要注意的是，持倉量在這段時間里的階段性變化，自1月第三個星期三以來，持倉量一度增加了14000手，2月8日形成位于6250-6260附近的雙底后持倉量下降了5500手，說明位于雙底附近的兩次高強(qiáng)度拋空引發(fā)了較為明顯的空頭回補(bǔ)，因此這一雙底結(jié)構(gòu)附近的支撐十分強(qiáng)勁，新的買盤已經(jīng)在這一線介入。時至今日，LME的總持倉量再次上升，說明跟進(jìn)買盤已經(jīng)在5500-5600一帶建立新的基礎(chǔ)，短期內(nèi)如果6200一線被實(shí)質(zhì)性地突破，銅價(jià)將挑戰(zhàn)6500-6700美元一線。
從期貨合約的多空持倉判斷，3月份合約空頭超過多頭2000手，4月份空頭超過多頭4000手，5月份空頭超過多頭1000手，空頭持倉相對都較為靠前。對于價(jià)格的趨勢而言，如果現(xiàn)貨對3個月期貨貼水不能縮小，價(jià)格的上漲強(qiáng)度不足以激發(fā)空頭部位的全面回補(bǔ)，那么投資者的首要選擇是在5650至6400震蕩區(qū)間內(nèi)逢低買入。 |
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