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| 長假效應呈現 現貨鋁價振蕩走低 |
| 來源：中國鋁材信息網，更新時間：2007-2-8 13:50:36，閱讀：
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外盤：期銅弱勢盤整 期鋁區(qū)間振蕩
近兩周期銅展現弱勢盤整的局面，銅價一度在5500美元處獲得支撐，但受Red Kite基金虧損消息的沖擊，關于多頭將遭受大規(guī)模贖回的擔憂引發(fā)了拋盤，期銅一度跌至5330美元的低位。近期借助庫存量的大幅增長（尤其是突破20萬噸后），空頭明顯占據上風，1月30日公布的CFTC數據顯示非商業(yè)凈空頭頭寸已經達到21584手的四年來最高水平。
當前國際市場對期銅走向的預測分歧較大，多空矛盾主要體現為對國際銅市基本面的判斷上，其中庫存量的增長是明顯的利空因素，而中國精銅消費狀況則最受關注。近期在歐美地區(qū)精銅庫存大幅增加的同時，亞洲地區(qū)庫存卻出現了持續(xù)流出的現象，這也一定程度支撐了多頭信心。短線期銅弱勢盤整，下月消費轉好可能帶動期銅反彈。
近一個月來倫鋁現貨升水迅速擴大，2月5日更是創(chuàng)下了118美元的新高，與高企的現貨升水相比，庫存的流入速度相對平穩(wěn)，庫存量自12月28日的699325噸增至2月6日的751000噸，累計增加5.2萬噸，表明市場存在的隱形庫存可能低于預期。良好的現貨環(huán)境支撐鋁價強勢振蕩。
自12月底開始，市場一直對倫鋁的擠倉行情存在期待，尤其是在現貨升水大幅升高、近期合約高持倉量的情況下，但前幾次擠倉力度相對溫和，并均以多頭主動性移倉告終。鑒于近期倫鋁結構性矛盾未見改變，當前擠倉的基礎仍舊存在，隨著一季度后期消費旺季的來臨，3月份前巨大的持倉量可能繼續(xù)引發(fā)多頭的擠倉興趣，有傳聞稱一基金多頭控制了絕大部分鋁倉單，期鋁有望振蕩走高。
經濟環(huán)境方面，從近期公布的經濟數據來看，美國經濟總體上有所轉好，密西根大學1月消費者信心指數終值為96.9, 高于12月終值91.7；12月份耐用品訂單增長3.1％，而GDP增長率增至3.5％，均高于市場預期。1月31號美聯儲議息會議后發(fā)布的聲明對美國經濟預期也偏向樂觀，“近期經濟指標表明經濟增長略顯強勁，例如房屋市場就初步出現了趨穩(wěn)的跡象”。近幾個月對美國經濟將減速的擔憂打壓LME基本金屬，因此其轉好無疑將緩解市場賣壓。
基本面：長假制約消費 節(jié)后庫存壓力顯現
春節(jié)長假對鋁價的影響明顯，其影響根據時間階段不同而有所變化，節(jié)前主要體現為利好影響，節(jié)后其影響偏空。
春運期間各地鐵路限運導致滬廣等原鋁消費集散地的到貨量明顯減少，尤其是在節(jié)前兩周更為明顯，廣東鋁庫存量從近3萬噸的高點開始減少，一度降至1.5萬噸，上海庫存量下滑至不足2萬噸水平。另一方面，節(jié)前下游企業(yè)備庫的需求也帶動了消費轉好，兩地現貨升水均出現擴大，廣東地區(qū)升水最高達到400元/噸，而上海地區(qū)則由平水狀態(tài)轉為升水， 6日升水近300元。
隨著企業(yè)備庫行為的結束，國內現貨消費將進入長達半個月的低迷狀況，對鋁價的支撐力極為有限。而受高利潤的吸引，假期間上游鋁廠仍將加快生產步伐，其產量轉為隱形庫存，因此節(jié)后滬廣兩市可能出現集中到貨的狀況，進而導致庫存壓力增大。從往年來看，在消費尚未恢復的情況下，節(jié)后到貨的增多往往會直接導致短線鋁價承壓走低。
元月其原鋁出口正式執(zhí)行15％的出口關稅稅率，出口虧損額度的擴大制約了國內原鋁出口。國內外鋁價比值在1月下旬有所縮小，1月24日一度跌至7.03，接近了出口盈虧平衡點，但隨后因國內鋁價的反彈而再次擴大。本月鋁價可能出現內弱外強的局面，國內外比價有望再次縮小，但除非出口盈利的狀況能持續(xù)，否則短期內出口渠道難以緩解國內的庫存壓力。
鋁材出口量增長是下半年國內鋁價的主要利好題材之一，從統計數據來看，06年國內鋁材出口量高達124萬噸，同比增長74.3％ ，在當前的出口退稅稅率下，鋁材出口具有較大的利潤空間，尤其是與原鋁出口相比，26％的稅率差額更是激勵了鋁材出口的熱情，未來政策的不確定因素可能影響鋁材出口。經過去年的退稅調整后，政府對技術含量及附加值不高的鋁材出口退稅稅率仍可能繼續(xù)下調；但短期內平穩(wěn)的國際經濟環(huán)境為鋁材出口創(chuàng)造良好的外部環(huán)境,。中國有色金屬工業(yè)協會預計2007年中國鋁的消費增速將超過2006年，增長 25%達到1080萬噸，中期國內消費維持旺盛狀況。
氧化鋁：限產同盟帶動價格 中線仍有回落空間
借助節(jié)前原鋁冶煉廠備庫的契機，國內幾家氧化鋁廠商采取限產方式，短短一個月時間內氧化鋁價格從2200元/噸的低位連續(xù)上漲至2800、3300及3800元/噸價位，中鋁現貨氧化鋁報價也從2400元/噸上調至3600元/噸。從市場反應來看，氧化鋁價格的變動對鋁價的影響有限，尤其是鋁廠利潤空間巨大的情況下，市場關注焦點明顯轉向供需基本面。隨著國內巨大的潛在產能釋放，限產效果難以維持，中期氧化鋁價格回落的趨勢難以改變。
綜述：倫鋁振蕩上行 鋁價內弱外強
期銅技術形態(tài)疲弱，短線可能下探5000美元支撐位，中國的精銅消費狀況將對銅價產生極為重要的影響；近四個月倫鋁主要運行于2600－2850美元區(qū)間，短線鋁價延續(xù)區(qū)間波動；現貨升水高企、控制絕大部分倉單的多頭及不平衡的持倉結構，使得近期合約存在的擠倉局面未見明顯改變，預計三月份消費旺季的來臨將為多頭提供更為主動的機會，但期銅可能出現的弱勢盤整制約期鋁漲勢，后市期鋁振蕩上行。
進入元月后，國內現貨消費疲弱的狀況較為明顯，直接導致了鋁價自21300元/噸一路下滑至20000元/噸下方，隨后鐵路限運引發(fā)的供給偏緊帶動鋁價反彈至20400元/噸價位。
在企業(yè)備庫工作結束后，受長假的影響，未來兩周下游消費將呈現低迷狀況，現貨鋁價自身承受走低壓力，其中廣東地區(qū)消費疲弱的狀況已經提前體現；此外，節(jié)后集中到貨的狀況將導致滬廣兩市庫存壓力增加。隨著供需基本面的轉弱，預計本月國內鋁價下探至20000元/噸下方，鋁價將呈現內弱外強的局面，而下月倫鋁走向成為主要的潛在利好。
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