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| 庫(kù)存引領(lǐng)行情 精銅產(chǎn)量增速放緩影響有限 |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2007-1-31 9:55:30，閱讀：
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| 昨晚，期銅呈探底回升局面，出現(xiàn)上漲的庫(kù)存暫時(shí)為價(jià)格提供支撐。中國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2006年我國(guó)銅產(chǎn)量為293萬(wàn)噸，較2005年增幅17.8%。全年銅產(chǎn)量大體持穩(wěn)，特別是下半年盡管冶煉廠在TC/RC加工精煉費(fèi)談判問(wèn)題飽受挫折，原材料成本的上升壓制了部分銅精礦進(jìn)口的需求，但年底產(chǎn)量增長(zhǎng)仍算平穩(wěn)。12月銅產(chǎn)量24.85萬(wàn)噸，同比增加了2.1%。整體看，精煉銅月產(chǎn)量年中階段性低點(diǎn)出現(xiàn)在1月和7月，符合冶煉廠季節(jié)性生產(chǎn)特點(diǎn)，企業(yè)通常會(huì)選擇年初以及夏季消費(fèi)淡季進(jìn)行設(shè)備的檢修維護(hù)。因此今年1、2月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將有可能因設(shè)備維修、春節(jié)休假影響有所趨軟。而年初以來(lái)出于現(xiàn)貨強(qiáng)勁的升水表現(xiàn)以及國(guó)內(nèi)極低的庫(kù)存水平，筆者認(rèn)為在進(jìn)口需求尚未大幅回升的背景下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量受此因素下滑的余地料將有限。多數(shù)企業(yè)出于對(duì)銅價(jià)存在進(jìn)一步下滑的弱勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)，將極可能縮減設(shè)備檢修的時(shí)間、盡量提高生產(chǎn)效率。 除設(shè)備檢修外，另一個(gè)還將對(duì)第一季度國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量形成威脅的因素在于原材料進(jìn)口成本上升的憂慮，即銅精礦進(jìn)口量的下降將使得國(guó)內(nèi)產(chǎn)量出現(xiàn)下滑：首先，必須承認(rèn)盡管國(guó)內(nèi)新一輪國(guó)土資源調(diào)查新增銅資源量2678萬(wàn)噸，有望緩解中國(guó)銅資源過(guò)度依賴進(jìn)口的緊張局面。但此部分新增資源的開(kāi)采難度、投資額度相當(dāng)巨大，短時(shí)間仍難改變?cè)牧洗蠓冗M(jìn)口的現(xiàn)狀。而同時(shí)，就國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)能迅速擴(kuò)張的現(xiàn)狀分析，自產(chǎn)銅精礦的含銅量即便在今年能夠超過(guò)80萬(wàn)噸，也僅占精煉銅2007年370萬(wàn)噸預(yù)估產(chǎn)能的21.6%。因此，銅精礦進(jìn)口數(shù)據(jù)的變動(dòng)應(yīng)得到投資者們的密切關(guān)注，一旦該數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯下滑，即便并未影響到精煉銅的實(shí)際產(chǎn)量，也將有可能成為短期行情的炒作題材。具體分析，2006年我國(guó)銅精礦進(jìn)口 整體較上年減少了11%，達(dá)到361萬(wàn)噸。相較精煉銅17.8%的增幅，冶煉企業(yè)保有的原材料庫(kù)存消耗殆盡，企業(yè)面臨極大的補(bǔ)庫(kù)需求。而在原料成本提高的現(xiàn)狀下，至少上半年銅精礦進(jìn)口的增量料將有限，繼續(xù)對(duì)我國(guó)精煉銅產(chǎn)量形成壓制。但筆者認(rèn)為此因素同樣難以對(duì)精煉銅產(chǎn)量造成大的影響---廢銅和粗銅的替代使用將對(duì)精煉銅產(chǎn)量形成有利支持，銅精礦進(jìn)口量的下滑將主要影響冶煉產(chǎn) 能；況且國(guó)家對(duì)于未經(jīng)煉銅原材料進(jìn)口關(guān)稅的調(diào)整，有利于從政策上扶持銅精礦進(jìn)口量。2007年1月1日，未經(jīng)煉銅、電解精煉用銅陽(yáng)極進(jìn)口關(guān)稅已從2006年的2%調(diào)至0%，特別是我國(guó)將銅廢碎料進(jìn)口關(guān)稅從1.5%下調(diào)至0%，意在鼓勵(lì)廢銅進(jìn)口，進(jìn)一步拓寬了廢銅進(jìn)口量的上行空間，令廢銅價(jià)格保有更大的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，多數(shù)冶煉廠正在買進(jìn)更多的廢銅和粗銅，以保證精煉銅產(chǎn)量的定。 因 此，筆者認(rèn)為無(wú)論是設(shè)備檢修亦或是原材料進(jìn)口問(wèn)題上的憂慮，都難以令國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下滑的局面。筆者對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量形勢(shì)抱有較為樂(lè)觀的預(yù)期，第一季度精煉銅產(chǎn)量仍將以平穩(wěn)為主。結(jié)合盤面，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量存在的變數(shù)對(duì)于期銅市場(chǎng)第一季度的價(jià)格走勢(shì)整體影響當(dāng)為中性的，難以成為價(jià)格反彈的實(shí)質(zhì)因素，但短期數(shù)據(jù)特別是銅精礦進(jìn)口數(shù)據(jù)的公布將有可能為短暫走高提供契機(jī)。 |
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