央行上周五宣布，將于24日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是自去年以來(lái)央行連續(xù)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是2011年第二次上調(diào)，至此，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到19.5%，再創(chuàng)歷史新高。
此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率距離央行上一次公告加息僅相隔9天時(shí)間，調(diào)控政策的密集程度較為罕見。多位分析人士在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，盡管1月份的CPI漲幅和新增人民幣貸款低于市場(chǎng)預(yù)期，但通脹壓力并未隨之減弱，調(diào)控措施密集出臺(tái)顯示了央行控制通脹的決心。預(yù)計(jì)貨幣政策緊縮短期利空商品和股指期貨市場(chǎng)。
流動(dòng)性仍然充裕 3月份可能再加息
據(jù)初步估算，存款準(zhǔn)備金率此次上調(diào)后央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3500億元左右。宏源期貨研究中心總經(jīng)理馬春陽(yáng)表示，雖然央行今年兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率能夠凍結(jié)約7000億元資金，但這一數(shù)額與新增信貸和公開市場(chǎng)凈投放相比仍然是杯水車薪，一季度流動(dòng)性仍在快速增長(zhǎng)。
馬春陽(yáng)表示，1月份僅新增貸款就達(dá)到1.04萬(wàn)億元。另外，央行此前已連續(xù)6周保持凈投放格局，累計(jì)凈投放量達(dá)5720億元，其間，央行還進(jìn)行了3500億元的逆回購(gòu)操作，近6周央行通過(guò)公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放資金達(dá)9220億元。
“央票及公開市場(chǎng)高峰到期主要集中在2011年一季度，因而近期面臨著大量的到期流動(dòng)性投放。”銀河期貨宏觀經(jīng)濟(jì)研究員付鵬認(rèn)為，正是受制于央票和公開市場(chǎng)操作回籠流動(dòng)性功能的減弱，央行只能采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息的“組合拳”來(lái)間接控制通脹。
付鵬分析，央票及公開市場(chǎng)高峰到期將主要集中在3月份，再加上全國(guó)“兩會(huì)”的召開，預(yù)計(jì)持續(xù)收緊的政策不會(huì)出現(xiàn)任何松動(dòng)。他預(yù)計(jì)，3月初還有可能出現(xiàn)一次小幅度加息。
對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響
格林期貨研發(fā)部總監(jiān)李永民認(rèn)為，央行持續(xù)緊縮早在市場(chǎng)預(yù)期之中，受國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格支撐加上消費(fèi)依然旺盛的影響，短期國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)單邊下跌行情，但長(zhǎng)期來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)外央行緊縮預(yù)期的存在，場(chǎng)外資金追高顧慮進(jìn)一步加重，會(huì)逐步壓縮商品價(jià)格反彈空間。
馬春陽(yáng)表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)于股指的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是一次性回收流動(dòng)性會(huì)造成股市資金暫時(shí)緊張；二是存款準(zhǔn)備金率上調(diào)會(huì)降低銀行盈利約90億元，調(diào)低銀行1個(gè)百分點(diǎn)的利潤(rùn)。而一德期貨研究院王偉偉則認(rèn)為，上周五股指已經(jīng)作出了相對(duì)調(diào)整，短期利空兌現(xiàn)之后，市場(chǎng)反彈的趨勢(shì)不會(huì)改變。
北京中期研究院院長(zhǎng)王駿預(yù)計(jì)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或?qū)⒍唐诶丈唐菲谪浥c股指期貨市場(chǎng)，尤其是金屬、化工、油脂和股指期貨品種將出現(xiàn)大幅下跌，而棉花、白糖和谷物受到減產(chǎn)和需求旺盛影響跌幅有限，但期貨市場(chǎng)總體將承壓有所回調(diào)。后市依然看好有色金屬、軟商品和谷物期貨品種，對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率總體上會(huì)對(duì)資金造成壓力，并將直接影響到股指期貨的走勢(shì)。
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