1月11日，全球鋁業(yè)巨頭俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)公司(United Company RUSAL，下稱“俄鋁”)召開上市新聞發(fā)布會，其香港主板上市計劃終于出水。
“俄鋁對IPO融資額度和認(rèn)購度，非常不滿意。 ”俄鋁承銷團(tuán)成員非常沮喪。 俄羅斯前首富、俄鋁行政總裁Oleg Deripaska甚至拒絕出現(xiàn)在新聞發(fā)布會現(xiàn)場，以此來表達(dá)對承銷團(tuán)的不滿。 在招股首日，Oleg最后出席了招股說明會，卻沒有禮節(jié)性地回答問題或拍照，而由俄鋁策略部副行政總裁Artem Volynets代替Oleg主持了新聞發(fā)布會和說明會。
俄鋁曾經(jīng)對中國主權(quán)財富基金中國投資有限責(zé)任公司(下稱“中投”)覬覦厚望，希望邀請中投成為俄鋁的戰(zhàn)略投資者，中投卻意外地拒絕了俄羅斯富豪的邀請，承銷團(tuán)沒有完成俄鋁的厚望。 拒絕俄鋁的背后，中投目前僅有500億美元可供投資。 財政部對中投的進(jìn)一步投資，沒有時間表。
中投拒俄鋁
在俄鋁招股會上，Artem用價值發(fā)現(xiàn)的理論解釋俄鋁，此次俄鋁在香港上市不是簡單的融資，而是“為中國投資者以及中國經(jīng)濟(jì)提供了對沖商品價格風(fēng)險的機(jī)會，而俄鋁則可以進(jìn)入世界上資金增長最快的市場，這是一種互惠互利的方式。 ”
同樣的游說說辭，俄鋁也曾對中投表白。 接近俄鋁IPO承銷團(tuán)的人士告訴記者。 “俄鋁IPO會與任何有可能的潛在基礎(chǔ)投資者接洽，其中包括中投，但中投在最后決策的態(tài)度是不置可否，俄鋁只得放棄。 ”
俄鋁向中投提出的條件是，中投入股價格為其發(fā)行價(俄鋁公布的招股價介乎9.1-12.5港元)作價7成，并保證5年股票鎖定期。 中投不僅僅是俄鋁看中的基礎(chǔ)投資者，俄鋁更計劃拉中投入股，成為其戰(zhàn)略投資者。
按照俄鋁公布的認(rèn)購限額，中投可以認(rèn)購3％的俄鋁新股。 中投拒絕了俄鋁的邀請，甚至拒絕成為俄鋁的基礎(chǔ)投資者。 向來熱衷打新股、投資海外能源類大企業(yè)的中投，獨(dú)拒俄鋁，原因何在?
中投公司在香港股市奉行靈活的打新股戰(zhàn)術(shù)，去年先后參與了民生銀行、金隅股份、龍湖地產(chǎn)、恒盛地產(chǎn)、盈德氣體和太平洋保險等新股的發(fā)行。
中投解釋主要原因是，俄鋁開列的條件與中投目前投資風(fēng)格有偏差。 與其他參與的潛在基礎(chǔ)投資者不同，俄鋁大膽計劃，引中投作為長期戰(zhàn)略投資者，并非僅助力上市引資的財務(wù)投資者。 該長期戰(zhàn)略投資者意向，要求中投持有俄鋁上市后股票的禁售期為5年，此外還附有中投在轉(zhuǎn)讓俄鋁股權(quán)時，對大宗股權(quán)交易的相關(guān)約束。
中投更擔(dān)心的是俄鋁的風(fēng)險。 負(fù)債累累的俄鋁直到去年11月底才完成168億美元債務(wù)重組。 重組中，俄羅斯國家開發(fā)銀行(VEB)提供的45億美元貸款，將于2010年11月到期。在俄鋁安排將這筆貸款轉(zhuǎn)移至俄羅斯最大的銀行俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行(Sberbank)，并延期至2013年后，其目標(biāo)是于2013年末季前償還50億美元債務(wù)，相當(dāng)于俄鋁目前總債務(wù)的1/3。
投資期過長，有了黑石的前車之鑒令中投非常擔(dān)心其中的風(fēng)險，中投2007年9月正式掛牌前，曾以30億美金入股上市在即的美國最大私募基金黑石，投資鎖定期為4年。 這是中投海外投資的第一單，也成了日后中投遭詬病的靶心。 隨著金融危機(jī)的惡化，截至目前統(tǒng)計，該投資令中投損失近六成。 盡管分屬不同國家不同行業(yè)，投資條款也不同，但類似的投資模式，還是讓中投望而卻步。 |
