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| 俄鋁新股可當(dāng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品出售 1手100萬港元 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2009-12-21 10:38:40，閱讀：
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12月20日消息 首家俄羅斯新股俄鋁聯(lián)合(UC Rusal)驚人負(fù)債令香港證監(jiān)會大為緊張 ，目前已禁止通過公開認(rèn)購渠道讓散戶自行認(rèn)購。但消息人士透露，證監(jiān)仍容許俄鋁通過 證券中介讓公眾投資者以類似購買結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的方式去認(rèn)購，認(rèn)購前中介人必須為客戶做風(fēng) 險評估，而每手新股入場費，更定為天價般的100萬港元，藉此警示散戶別輕易介入。
據(jù)香港媒體報道，首家俄羅斯新股俄鋁聯(lián)合(UC Rusal)，其驚人負(fù)債令證監(jiān)會大為緊 張，據(jù)媒體報道，只要鋁價(16330，25.00，0.15%)或美元一旦大瀉，俄鋁隨時有倒閉危機 。雖然證監(jiān)已禁止俄鋁以傳統(tǒng)“港式”公開認(rèn)購渠道，讓散戶自行認(rèn)購，但消息人士透露 ，證監(jiān)仍容許俄鋁通過證券中介人(銀行或券商)，讓公眾投資者以類似購買結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的方 式去認(rèn)購，認(rèn)購前中介人必須為客戶做風(fēng)險評估，而每手新股入場費，更定為天價般的1 00萬元，藉此警示散戶別輕易沾手俄鋁。
相關(guān)分析
證監(jiān)會甚少直接過問新股審批，是次罕有地由董事會拍板要求俄鋁引入一系列保障投 資者措施，在于其財務(wù)前景，確是惹人憂慮。
消息人士指出，港交所要求俄鋁就鋁價對財務(wù)影響進行敏感度測試，并列于招股書中 ，驗試發(fā)現(xiàn)倘國際鋁價若從每噸約1900美元水平下跌逾20%，即相當(dāng)于約1520美元，俄鋁 的收入將減少至無力償債，公司可能因此倒閉。
鋁價若跌逾20% 即難償債
同樣，由于俄鋁生產(chǎn)地在俄羅斯，而銷售則以出口為主，用美元定價，若美元兌盧布 下跌20%，俄鋁的銷售收入亦會銳減，影響還債能力。此外，由于俄鋁近年大力并購，買 入了一家很大的鎳(nickel)礦企業(yè)，若鎳價下跌，對其影響亦舉足輕重。
雖然俄鋁前景堪憂，但證監(jiān)會無意完全剝削散戶認(rèn)購的機會，惟會將入場“門檻”大 幅提高。消息人士稱，俄鋁的大部分新股，會透過配售方式向機構(gòu)投資者發(fā)售，但會預(yù)留 相當(dāng)少比例供散戶認(rèn)購。然而，認(rèn)購手續(xù)有別其他新股，并非投資者簡單地填妥表格交回 即可，而要經(jīng)由中介機構(gòu)(銀行或證券行)，先行作“合適性評估”，獲確認(rèn)有足夠知識和 經(jīng)驗，始能認(rèn)購。換言之，認(rèn)購俄鋁的程序，將等同認(rèn)購非上市結(jié)構(gòu)產(chǎn)品般復(fù)雜。
日后拆細 每手仍需逾20萬
認(rèn)購手續(xù)復(fù)雜之余，證監(jiān)會亦要求俄鋁設(shè)定“天價”入場費，確保散戶不能輕易在一 手或二手市場買入俄鋁。消息人士稱，一手俄鋁價錢，要相當(dāng)于100萬元，日后即使俄鋁 申請將每手股數(shù)或股價拆細，每手價錢亦不能低于20萬元。
消息人士重申，俄鋁面對巨大而復(fù)雜的風(fēng)險，單是上市招股書已長達1200頁，是一般 招股書300至400頁的數(shù)倍。
事實上，俄鋁未能符合上市的盈利要求，是靠市值龐大申請上市，基本上是一間資不 抵債的公司，其流動資產(chǎn)凈值與流動負(fù)債凈值比較，差額高達負(fù)140億美元，2008年公司 虧損60億美元，2009年亦虧損8億美元，財務(wù)風(fēng)險巨大。
再者，俄鋁資不抵債，進行債務(wù)重組時，并沒有說服債權(quán)銀行減免債項，或安排策略 性投資者以低價換股減低債務(wù)負(fù)擔(dān)，只是寄望上市籌集20億美元還債，債務(wù)重組只是銀行 同意延遲償還債務(wù)期4至7年，這段期間所有收入都要用來還債不能派息，而期間任何重大 變動都可能觸發(fā)公司無力償債而被迫清盤。 |
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