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　　上一個交易日SMM鋁現貨價報18580元/噸，相較前值上漲180元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩上行，夜盤窄幅震蕩。海外宏觀方面，美聯(lián)儲如期暫停加息，但對未來仍偏鷹派。目前來看貨幣政策逐步轉向寬松的方向高度確定，預計美元指數向下趨勢不變。國內方面，雖然金融數據表現不佳，但央行下調了OMO利率和常備借貸便利利率，目前市場普遍預期MLF和LPR利率都將跟隨下調，貨幣政策刺激有所加碼，關注后續(xù)政策落地情況。供給方面，近期有傳言云南電解鋁行業(yè)將進行復產，但實際落地情況仍需等待。雖然云南地區(qū)降水情況出現好轉，但目前水庫蓄水情況仍一般，且電解鋁復產時間及成本均較高，復產后盈利偏差，企業(yè)復產意愿一般。而四川、貴州等地復產節(jié)奏也偏緩慢，疊加今年仍存極端天氣預期，預計供給端約束或將貫穿全年。海外方面，在目前經濟表現較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關停，供給增量有限。需求方面，地產竣工端仍表現樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關注汽車相關政策的加碼，鋁下游仍存潛在利多，但兌現節(jié)奏偏緩。庫存方面，LME庫存保持穩(wěn)定，國內庫存持續(xù)向下。成本方面，近期煤炭價格出現反彈，成本拖累減弱，且在產能受限下，高利潤對產量的釋放作用有限。綜合來看，美元指數向下趨勢不變，市場對政策刺激預期持續(xù)抬升，情緒出現了明顯好轉，而鋁供給端約束暫時難以打破，且?guī)齑娉掷m(xù)向下，價格下方支撐仍較為明確。