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　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
　　1，價(jià)格層面：本周滬鋁主力2509合約地位反彈，報(bào)收20685元/噸，較上一周上漲175元/噸。氧化鋁主力合約2509沖高回落，報(bào)收3170元/噸，較上一周上漲8元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：價(jià)格方面，本周國內(nèi)氧化鋁價(jià)格維持3250元/噸附近變動(dòng)較?。缓Ｍ獍?月4日澳洲FOB價(jià)格377美元來計(jì)算，目前氧化鋁理論進(jìn)口價(jià)格在3325元左右。8.8日氧化鋁倉單26182噸，環(huán)比增加4218噸。市場(chǎng)有傳言新疆庫容已經(jīng)預(yù)約滿，目前實(shí)際倉單恢復(fù)速度加快壓制價(jià)格。截至上周五，全國氧化鋁建成產(chǎn)能11302萬噸，運(yùn)行9535萬噸，較上周增60萬噸，開工率84.4%，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4425.9萬噸，二者平衡系數(shù)為2.15，處于階段性過剩量擴(kuò)大狀態(tài)。當(dāng)下利潤修復(fù)下的復(fù)產(chǎn)以及累庫壓力下壓制氧化鋁價(jià)格。此前市場(chǎng)炒作的反內(nèi)卷情緒階段降溫，預(yù)計(jì)價(jià)格轉(zhuǎn)為低位震蕩，短期波動(dòng)區(qū)間3000-3500。
　　鋁錠方面：美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加7.3萬人，創(chuàng)9個(gè)月最低，遠(yuǎn)不及預(yù)期的11萬人。此外，前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)合計(jì)大幅下修25.8萬，之后9月降息預(yù)期上修，但是之后如果通脹數(shù)據(jù)上升仍然會(huì)給9月降息帶來不確定性。8月7日，鋁錠社會(huì)庫存錄得54.9萬噸，較上期累庫0.2萬噸。8.6日期貨倉單錄得42662噸，環(huán)比下降1625噸，交割日之前倉單穩(wěn)步下降。7月末鋁錠庫存開始累積，8月鋁錠庫存是否會(huì)延續(xù)去庫，是旺季預(yù)期能否兌現(xiàn)的根據(jù)。需求方面，7月國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口54.2萬噸，相比去年同期的58.66萬噸同比下降約7.6%，但環(huán)比6月的48.88萬噸增加5.32萬噸，重回5月出口水平；前7月累計(jì)出口346.2萬噸，相比去年同期的375.8萬噸累計(jì)同比下降7.9%。這一表現(xiàn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。
　　【總結(jié)】
　　觀點(diǎn)：電解鋁主力-震蕩向上，區(qū)間20300-21000；氧化鋁主力-震蕩，區(qū)間3000-3600；
　　策略：滬鋁，氧化鋁賣出看跌期權(quán)。
　　核心邏輯：1>鋁錠倉單連續(xù)回落；2>9月降息預(yù)期升溫+國內(nèi)反內(nèi)卷和穩(wěn)增長；4>氧化鋁倉單偏低；5>氧化鋁高利潤下部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)。

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