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　　鋁價走低，中鋁公司2012年全年利潤率將承壓

　　國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾今日下調(diào)對中國鋁業(yè)股份有限公司（下稱中鋁，601600.SH/02600.HK）的信用評級，將其長期企業(yè)信用由“BBB+”級降至“BBB”級，企業(yè)信用評級展望為負(fù)面。同時，其大中華區(qū)信貸規(guī)模評級也從“cnA+/--”下調(diào)至“cnA-/--”。

　　標(biāo)普信用分析師盧文正（Lawrence Lu）分析稱，中鋁在2011年第四季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)差于預(yù)期，由于全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，鋁價在2012年可能將延續(xù)跌勢。中鋁的生產(chǎn)成本居高不下，公司改善現(xiàn)金流狀況、降低負(fù)債率水平的可能性很低，公司的盈利能力仍然較差。

　　標(biāo)普在評級報告中表示，由于目前鋁價走低，中鋁2012年的利潤率都將承壓。盡管公司在努力降低生產(chǎn)成本，但電力方面的低自給率將是一個持續(xù)的限制因素。同時，作為一家國有企業(yè)，中鋁無法通過裁除冗員降低運(yùn)營成本。

　　目前，中鋁的資本負(fù)債率較同行企業(yè)高（截至2011年9月30日為57%），而公司仍擁有龐大的資本擴(kuò)張計(jì)劃，因此，標(biāo)普認(rèn)為即使未來幾年其盈利能力有所好轉(zhuǎn)，仍將產(chǎn)生較大規(guī)模的負(fù)經(jīng)營性現(xiàn)金流。

　　對于中鋁擬在國內(nèi)增發(fā)90億人民幣A股，標(biāo)普分析認(rèn)為，由于目前股票市場低迷以及公司股價下跌，增發(fā)在近期內(nèi)進(jìn)行的可能性很低。

　　不過，標(biāo)普在評級報告中仍相信，中鋁將通過其母公司中國鋁業(yè)公司獲得中國政府及時而充分的支持。